Variables e Instrumentos de la Política Monetaria

Variables de la Política Monetaria

1. Dinero Legal en Circulación

  • Billetes y monedas en circulación.
  • Método de pago utilizado en los intercambios.
  • Activo financiero líquido.
  • El Banco Central Europeo (BCE) determina la cantidad de dinero en circulación.
  • ET = EMP + ESB

2. Dinero Bancario

  • Depósitos mantenidos por el público en instituciones bancarias.
  • Depósito de valor que permite comprar en el futuro.
  • Pasivo para el banco, activo para el público.

3. Agregado Monetario

  • Dinero en circulación más pasivos líquidos de las instituciones financieras.
  • Indicador objetivo en el control directo de la oferta monetaria.
  • Objetivo intermedio en el control bietápico.
  • Estrecho: M1 = EMP + Dv
  • Intermedio: M2 = M1 + Dp + Dd
  • Amplio: M3 = M2 + Ct + FMM + VDA

4. Activos de Caja del Sistema Bancario (ACSB)

  • Volumen de depósitos obligatorios y voluntarios que los bancos mantienen en el BCE.

5. Reservas Bancarias

  • R = ESB + ACSB

6. Base Monetaria

  • Efectivo total (EMP + ESB) y depósitos en el banco emisor (ACSB).

  • Factores que influyen en la creación de dinero:

    • ΛM = (1/e + r(1-e))ΛBM
    • r: Reservas del sistema bancario sobre el total de depósitos.
    • e: Dinero legal mantenido por el público sobre el total de BM.

  • Para aumentar la oferta monetaria (OM):

    • ↓e para ↑OM: Cambios en el nivel de renta, tipo de interés de los depósitos, presión fiscal.
    • ↓r para ↑OM: Coeficiente legal, tipo de interés de los depósitos.
    • ↑BM para ↑OM

  • Mantener la evolución de los ACSB compatible con M3:

    • M3 = E + Dv + Dp + Dd + Ct + FMM + VDA
    • M3 = E + (1/CL + CV)ACSB + OPIFM
    • PIC = (1/CL + CV)ACSB
    • El BCE estima las inyecciones o detracciones de liquidez para mantener la evolución de los ACSB compatible con M3.

Instrumentos de la Política Monetaria

1. Instrumentos Cuantitativos

  • Influyen sobre la cantidad global de financiación disponible.
  • a) Políticas de Redescuento y Crédito del BCE:
    • El BCE redescuenta letras a los bancos, proporcionándoles liquidez.
  • b) Política de Mercado Abierto:
    • Compra y venta de valores por parte del BCE en el mercado abierto.
  • c) Política de Reservas Obligatorias del BCE:
    • Obligación de los bancos de mantener depósitos en el BCE.
    • El BCE puede influir en el volumen de crédito variando el tipo de reservas obligatorias.

2. Instrumentos Cualitativos

  • Amplían o reducen la financiación dirigida a sectores específicos.
  • a) Persuasión Moral:
    • El BCE intenta convencer a los bancos para que restrinjan los préstamos a ciertos sectores.
  • b) Publicidad y Asesoramiento:
    • El BCE difunde sus opiniones e influye en el comportamiento empresarial.
  • c) Acción Directa:
    • Advertencias, intervenciones y sanciones para garantizar el cumplimiento de las normas.

Instrumentos de la Política Monetaria Europea

  • 1. Operaciones de Mercado Abierto:
    • a) Operaciones Principales de Financiación: Inyecciones de liquidez semanales.
    • b) Operación de Financiación a Largo Plazo: Inyecciones de liquidez mensuales a 3 meses.
    • c) Operación de Ajuste: Gestión de la liquidez del mercado y control de tipos de interés.
    • d) Operaciones Estructurales: Ajuste de la posición del BCE frente al sector financiero.
  • 2. Facilidades Permanentes:
    • Proporcionan y absorben liquidez a 1 día.
    • Facilidad Marginal de Crédito y Facilidad de Depósito.
  • 3. Coeficiente de Caja:
    • Estabiliza los tipos de interés del mercado monetario.
    • El BCE ha fijado un coeficiente de caja del 2%.