Teorías del crecimiento del gasto público y la deuda pública: Una guía completa

Teorías del Crecimiento del Gasto Público

Teorías de la Demanda

Ley de Wagner

Esta teoría se centra en la renta. Sostiene que el crecimiento de la renta per cápita produce un incremento de la demanda de bienes públicos, infraestructuras, servicios sociales, etc.

Peacock y Wiseman: Efecto Desplazamiento

Esta teoría, basada en el funcionamiento de las democracias, se centra en el análisis del votante mediano, los grupos de interés y la ilusión fiscal.

Teorías de la Oferta

  • Enfermedad de Baumol
  • Ciclo político-económico-electoral
  • Comportamiento de los funcionarios

Aquí se engloban las teorías de la burocracia. Cuando estas teorías hablan de burócratas se refieren a aquellos que tienen cierto poder de decisión.

  • Ideología
  • Grado de centralización
  • Técnicas presupuestarias (Wildavsky)

Deuda Pública: Emisión y Tipos

La deuda pública es el conjunto de pasivos financieros que acumulan todas las Administraciones Públicas. La Comisión Europea establece que la deuda debe emitirse por ley, y su emisión debe ser aprobada en las Cortes.

Elementos de la Deuda

  • Cantidad total: Se autoriza un límite máximo, aunque puede emitirse por debajo.
  • Características: Pueden emitirse bonos, obligaciones, etc.
  • Finalidad: Financiar un gasto público o constituir posiciones activas de tesorería.

Un título valor es un documento que acredita que quien tenga su posesión tiene un activo frente a la Administración. Existen tres tipos de títulos valor: bonos, letras y obligaciones.

Modalidades de Deuda Pública

  • Deuda del Tesoro: Es emitida a corto plazo para cubrir desfases de tesorería. El instrumento que se utiliza son las letras. Corto plazo es una emisión que vence tras un periodo < 18 meses.
  • Deuda del Estado: Es emitida a largo plazo para financiar el gasto público. Los instrumentos son bonos y obligaciones. La deuda pública es emitida por el Ministerio de Hacienda en el caso del gobierno central y por el Consejero de Hacienda en el caso de las CCAA, y se coloca mediante subasta.

Fases de la Deuda

  • Emisión: Momento en el que la Administración se endeuda. Al emitir la deuda, el Ministerio fija el precio de emisión y el precio nominal.
  • Conversión: La Administración tiene la capacidad de modificar las condiciones de la deuda pública emitida (tipo de interés y plazo).
  • Amortización: Es el momento en el que se devuelve el principal. La amortización puede realizarse por sorteo.

Mercados de Deuda

  • Mercado Primario: Es el mercado de emisión, en el cual se emite y coloca la deuda pública.
  • Mercado Secundario: En él se produce la compra-venta de deuda pública ya emitida.

Letras del Tesoro

Las letras del Tesoro se emiten al descuento. Precio de emisión < precio nominal.

Subastas Competitivas

A estas subastas acuden solamente instituciones. Se realiza una emisión de letras por valor X. Las entidades que acuden a la subasta pujan por X cantidad a X precio. Se ordenan estas pujas de forma decreciente y se va adjudicando.

Una vez adjudicadas las letras se calcula el precio medio ponderado. De esta forma, se forman tres precios en la puja: precio mínimo, precio medio ponderado y precio máximo. Los precios que pagarán las instituciones que pujan en las subastas competitivas serán los siguientes:

  • Pujas al precio mínimo → Se adjudican al precio mínimo.
  • Pujas entre el precio mínimo y el precio medio ponderado → Se adjudican al precio pujado.
  • Pujas entre el precio medio ponderado y el precio máximo → Se adjudican al precio medio ponderado.

Todo el proceso de puja en las subastas competitivas está explicado con un ejemplo.

Subastas No Competitivas

A estas subastas acuden los pequeños inversores. En estas subastas, las letras del Tesoro se adjudican al precio medio ponderado que se ha formado en las subastas competitivas.

Bonos y Obligaciones

Se diferencian en el plazo de devolución:

  • Los bonos se emiten a 2, 3 y 5 años.
  • Las obligaciones a 10, 15 y 30 años.

La Administración paga unos intereses anuales a los poseedores de bonos y obligaciones. Además, los bonos tienen cupones; la Administración paga cada año un cupón al poseedor. Los poseedores de bonos y obligaciones pueden ganar por dos vías:

  • La diferencia entre el precio de adquisición y el precio nominal.
  • El tipo de interés.

Al contrario que ocurría con las letras, en los bonos y obligaciones el precio de emisión puede ser mayor o menor que el precio nominal, que será siempre 1.000€. El proceso de subasta de los bonos y obligaciones es igual al de las letras del Tesoro. El tipo de interés del cupón es fijo, por lo que son títulos de renta fija.

Fondos de Inversión

Las entidades financieras pueden captar recursos de ahorradores y con ellos constituir un fondo de inversión, el cual puede invertir en deuda pública.

Existen fondos de inversión que invierten solo en letras del Tesoro (títulos a corto plazo), conocidos como FIAMM (Fondo de Inversión en Activos del Mercado Monetario).

También hay fondos de inversión que invierten en bonos y obligaciones del Estado, conocidos como FIM (Fondos de Inversión Monetaria de renta fija). Tanto los FIAMM como los FIM son fondos de inversión de renta fija.

Clasificación Económica – Operaciones Corrientes

  1. Gastos de personal
  2. Gastos corrientes en bienes y servicios
  3. Gastos financieros
  4. Transferencias corrientes
  5. Fondo de contingencia

Operaciones de Capital

  1. Inversiones reales
  2. Transferencias de capital

Operaciones Financieras

  1. Activos financieros
  2. Pasivos financieros

Ingresos: Clasificación Orgánica – Operaciones Corrientes

  1. Impuestos directos
  2. Impuestos indirectos
  3. Tasas, precios públicos y otros ingresos
  4. Transferencias corrientes
  5. Ingresos patrimoniales

Operaciones de Capital

  1. Enajenación de inversiones reales
  2. Transferencias de capital

Operaciones Financieras

  1. Activos financieros
  2. Pasivos financieros