Preguntas Frecuentes sobre Finanzas Corporativas y Valoración de Activos
EL PERIODO DE RECUPERO DESCONTADO NO IGNORA EL VALOR TEMPORAL DEL DINERO Y POR LO TANTO ARRIBA A LAS MISMAS CONCLUSIONES:
Falso, no arriba a las mismas conclusiones que el VAN porque no considera los ingresos que suceden después del período de recupero y no informa la riqueza que podría generar el proyecto como si lo hace el VAN. Es cierto que considera el valor temporal del dinero.
SI EL CICLO DE EFECTIVO DE UNA FIRMA ES NEGATIVO NO HAY NECESIDAD DE RECORTAR EL PLAZO DE FINANCIACION OTORGADO A LOS CLIENTES:
Falso, que el ciclo de efectivo sea negativo, indica que la empresa paga después de haber cobrado, es decir los proveedores financian parte de la operatoria de la empresa, pero esto no quiere decir que no haya necesidad de recortar el plazo de financiación otorgado a los clientes, ya que si esto es posible sin afectar otros parámetros, la situación mejoraría.
EL DESVÍO ESTÁNDAR DE UN PORTAFOLIO DE DOS ACTIVOS ES SIEMPRE UN PROMEDIO PONDERADO DEL DESVÍO ESTÁNDAR DE CADA UNO DE LOS ACTIVOS:
Falso, en el único caso en que el desvío de un portafolio de dos activos es el promedio ponderado del desvío de cada uno de los activos, es cuando tienen correlación perfecta positiva, es decir coeficiente de correlación 1. En el resto de los casos, el desvío del portafolio será menor al promedio de los desvíos.
EN LA OBRA HAMLET, POLONIUS DICE “NI SEAS PRESTAMISTA NI PRESTATARIO”; BAJO LOS SUPUESTOS DEL CAPM LA ESTRATEGIA ÓPTIMA PARA POLONIUS CONSISTIRÍA EN INVERTIR EL 100% EN UN ACTIVO RIESGOSO CUALQUIERA:
Falso, uno de los supuestos del CAPM es que el inversor puede prestar o endeudarse a la rf, y a partir de esto se deriva la CML que es una recta tangente a la curva de posibles carteras, que muestra las diferentes combinaciones entre el punto de tangencia y el activo libre de riesgo, del punto de tangencia para abajo estoy invirtiendo parte de mi capital en activo libre de riesgo (presto al tesoro de usa), y del punto de tangencia para arriba me endeudo a la misma tasa, y justo en el punto de tangencia, no estoy endeudado ni prestando.
LA TEORÍA DEL EQUILIBRIO O TRADE OFF SOBRE ESTRUCTURA DE CAPITAL AFIRMA QUE LAS EMPRESAS FUERTEMENTE GRAVADAS DEBERÍAN PAGAR BAJOS DIVIDENDOS:
Falso, la teoría del equilibrio se basa en que el valor de una empresa es el valor de la empresa sin deuda más el VA de los ahorros fiscales menos el VA de los costos de quiebra y existiría un óptimo teórico cuando cada peso ganado por ahorro fiscal se vea compensado por un peso del VA de los costos de quiebra. En este punto se maximizaría el valor de la empresa.
SI UNA EMPRESA UTILIZARA EL MISMO COSTO DEL CAPITAL PARA TODOS LOS PROYECTOS DE INVERSIÓN COMETERÍA EL ERROR DE RECHAZAR PROYECTOS CON ALTO BETA Y ACEPTAR PROYECTOS CON BAJO BETA:
Falso, si una empresa utilizara el mismo costo de capital para evaluar todos los proyectos, podría cometer el error de rechazar proyectos seguros (de bajo beta) y aceptar proyectos inseguros (de alto beta). Es decir, proyectos seguros a pesar de ofrecer un rendimiento acorde a su riesgo serían rechazados por no alcanzar el rendimiento requerido por la empresa y proyectos riesgosos, a pesar de ofrecer un rendimiento que no compense adecuadamente el riesgo, serían aceptados por el solo hecho de tener un rendimiento superior al requerido por la empresa.
LOS ACTIVOS QUE CORRELACIONAN EN FORMA PERFECTA NEGATIVA TIENDEN A TENER UN BETA MENOR A 1:
Falso, el beta es la relación entre la covarianza de un activo con respecto al mercado y la varianza de dicho mercado. El coeficiente de correlación que interviene en la covarianza entonces es la de un activo y el mercado y no entre dos activos.
SI AUMENTA EL PERIODO DE INVENTARIO, AUMENTA EL CE Y DISMINUYE EL CO:
Falso, aumenta el CO y aumenta el CE.
LA TEORÍA DE EQUILIBRIO O TRADE OFF, DICE QUE EL AHORRO FISCAL ESTÁ PROPORCIONALMENTE COMPENSADO CON LOS COSTOS DE INSOLVENCIA:
Falso, la teoría de trade off dice que la empresa debería endeudarse hasta que el VA del ahorro fiscal se iguale al VA de los costos de insolvencia, es decir estaría compensados solo en ese punto, para niveles menores de deuda el VA del ahorro fiscal sería mayor y para niveles mayores, el VA del ahorro fiscal sería menos que el VA de los costos de insolvencia.
ES IMPOSIBLE QUE EXISTAN ACTIVOS QUE NO SE ENCUENTREN POR ENCIMA DE LA CML:
Falso, es imposible que se encuentren activos que se encuentren por encima de la CML.