Política Monetaria y Comercial: Instrumentos, Objetivos y Marco Europeo
Política Monetaria (PM)
Instrumentación de la PM
Proceso Bietápico
El control monetario se realiza en dos etapas:
- Primer Nivel: Las autoridades responsables de la política monetaria buscan alcanzar objetivos últimos (OU) como el pleno empleo, la estabilidad de precios, el crecimiento económico y el equilibrio de la balanza de pagos. Para ello, regulan una variable que funciona como objetivo intermedio (OI), como la cantidad de dinero, los tipos de interés, las magnitudes crediticias o el tipo de cambio.
- Segundo Nivel: Las autoridades regulan el OI controlando alguna variable operativa (VO), como los activos líquidos bancarios o los tipos de interés a corto plazo.
Relación entre OI y OU
- Tesis Monetarista: El OI principal es la cantidad de dinero.
- Tesis Keynesiana: El OI principal es el tipo de interés.
La elección del OI se basa en dos criterios:
- Control: Capacidad de las autoridades para controlar la variable.
- Causalidad: Confianza en la transmisión de efectos desde la variable hasta el OU.
Desventajas de algunos OI:
- Crédito Bancario: El sector privado puede utilizar fuentes de financiación alternativas.
- Tipo de Cambio: Puede entrar en conflicto con el objetivo del equilibrio interno. Ventajas: Información inmediata sobre sus cambios de valor y fácil manipulación en los mercados de divisas.
Relación entre VO y OI
Proceso de Control Directo: Se realiza un seguimiento directo del objetivo final de la política monetaria (prescindiendo del OI). El OU suele ser la tasa de inflación a medio-largo plazo.
Indicadores destacados de PM:
- M3
- ALP
- IPC (Información sobre la tasa de inflación)
- Salarios (Información sobre la tasa de inflación)
- Diferenciales de tipos de interés (Información sobre las expectativas de los mercados)
Instrumentos de PM
- Instrumentos Directos: Limitan los precios o cantidades mediante medidas reglamentarias.
- Instrumentos Indirectos: Actúan a través del mercado reajustando la demanda agregada y la oferta de reservas bancarias.
- Instrumentos Cuantitativos: Influyen en la cantidad global de financiación disponible en la economía.
- Instrumentos Cualitativos: Amplían o reducen la financiación dirigida a sectores específicos.
Política de Mercado Abierto del Banco Central (BC)
Consiste en la compra o venta de valores por parte del BC en el mercado abierto.
Efecto sobre el tipo de interés:
- Venta de títulos: Aumenta la oferta de títulos, disminuyen los precios y aumenta el tipo de interés.
- Compra de títulos: Aumenta la demanda de títulos, aumentan los precios y disminuye el tipo de interés.
Efecto sobre la cantidad de liquidez:
- Compra de títulos: El BC entrega liquidez a cambio de los valores y disminuye el tipo de interés.
- Venta de títulos: El BC reduce la liquidez y aumenta el tipo de interés.
Política de Redescuento y Crédito del BC
Para reducir la cantidad de dinero (M): El BC aumenta el tipo de redescuento, disminuye las letras para redescontar y disminuye la creación de dinero.
Para aumentar M: Se realiza el proceso inverso.
Políticas de Reservas Obligatorias del BC
El coeficiente de caja es la obligación de los bancos de mantener determinadas cantidades de dinero en el BC.
Disminución del coeficiente de caja: Aumentan las reservas disponibles de los bancos y aumenta la concesión de créditos.
Aumento del coeficiente de caja: Se reduce la concesión de créditos.
Otras herramientas de PM
- Persuasión Moral: El BC intenta convencer a los bancos para que restrinjan sus préstamos.
- Publicidad y Asesoramiento: El BC comunica sus opiniones y factores que influyen en su política.
- Acción Directa: Advertencias y sanciones del BC para garantizar el cumplimiento de las normas.
Política Comercial (PC)
Objetivos de la PC
El objetivo principal es el bienestar de la población.
Objetivos económicos a corto plazo:
- Creación de empleo
- Equilibrio de la balanza de pagos
- Crecimiento económico
Objetivos económicos a largo plazo:
- Incremento de la producción
- Desarrollo económico
- Mejora en la asignación de recursos
- Mejora en la distribución de la riqueza y la renta
- Protección a determinadas industrias o regiones
Incompatibilidades entre objetivos: La protección a determinadas industrias o regiones puede aumentar la producción y el empleo, pero afecta negativamente a la asignación de recursos.
Libre Comercio
Principio de la Ventaja Absoluta (Adam Smith)
El comercio internacional contribuye al incremento de la riqueza y el bienestar.
Principio de la Ventaja Comparativa (David Ricardo)
El comercio internacional genera un beneficio de especialización de cada país en aquellos bienes en los que posee una ventaja comparativa, aumentando el bienestar al aumentar las posibilidades de consumo.
Programas de Liberalización:
Países en vías de desarrollo han implementado programas de liberalización de los regímenes comerciales, con resultados positivos en el crecimiento del PIB y las exportaciones.
El Proteccionismo
Poder Monopsonio: Gravar las importaciones, disminuye el consumo, aumenta la oferta mundial del bien, disminuye el precio y aumenta el bienestar del país.
Poder Monopolio: Gravar las exportaciones, aumenta el precio, la demanda del resto de países no varía e incrementa la ganancia del país.
Tesis de Prebisch-Singer
Los países menos desarrollados exportan productos primarios a cambio de manufacturas de los países desarrollados. Sin embargo, los países en desarrollo demandan más manufacturas que productos primarios, y las ganancias de productividad en los países desarrollados hacen que suban los precios, mientras que en los países en desarrollo el progreso técnico hace que bajen los precios.
Recomendaciones para los países en desarrollo: Asignar más recursos al sector primario.
Barreras Arancelarias y No Arancelarias
Barreras Arancelarias
El arancel de aduanas es un impuesto aplicado sobre el valor de un bien.
Barreras No Arancelarias (BNA)
- Instrumentos de Defensa Comercial:
- Medidas Antidumping y Antisubvenciones
- Medidas de Salvaguardia
- Medidas de Vigilancia
- Reglamento sobre Obstáculos al Comercio
- Medidas que Afectan Directamente a las Importaciones:
- Exacciones Variables a las Importaciones
- Controles y Prohibiciones a las Importaciones
- Licencias de Importación
- Normas de Origen
- Políticas Gubernamentales
- Medidas Sanitarias y Fitosanitarias
- Medidas que Afectan Directamente a las Exportaciones:
- Promoción de las Exportaciones (Comercial y Financiera)
- Subvenciones a la Exportación
- Acuerdos de Ordenación de Mercados
- Controles y Prohibiciones a la Exportación
- Medidas que Afectan Directamente a la Producción y al Comercio:
- Política de la Competencia
- Ayudas Públicas
- Fiscalidad
Instituciones y Organismos
GATT (Acuerdo General sobre Aranceles Aduaneros y Comercio)
Institución basada en derechos y obligaciones simétricas para todos los estados miembros.
Principios:
- Transparencia
- No Discriminación: Cláusula de la Nación Más Favorecida y Cláusula de Trato Nacional
OMC (Organización Mundial del Comercio)
Creada tras la Ronda de Uruguay del GATT, busca reducir los obstáculos al comercio internacional y asegurar la igualdad para todos.
Política Fiscal (PF)
Actuaciones Discrecionales y Estabilizadores Automáticos
Actuaciones Discrecionales: Variaciones en los ingresos y gastos públicos por la actuación de las autoridades.
Estabilizadores Automáticos: Variaciones del gasto e ingresos públicos que se producen por el impacto de las fluctuaciones económicas sobre los componentes del presupuesto.
Ventajas de los estabilizadores automáticos:
- Funcionan de forma simétrica a lo largo del ciclo económico.
- No afectan a la solidez de la situación presupuestaria.
- Funcionan puntualmente y de forma previsible.
Desventajas de los estabilizadores automáticos:
- Pueden reducir los incentivos a trabajar.
- Pueden retrasar el ajuste de la economía.
- Pueden causar pérdidas de eficiencia.
El Pacto de Estabilidad y Crecimiento (PEC)
Cada Estado miembro debe establecer un objetivo a medio plazo para su situación presupuestaria, buscando el equilibrio o superávit. El déficit público nacional se limita a un máximo del 3% del PIB.
Pilares del PEC:
- Parte Preventiva: Los Estados presentan anualmente un Programa de Estabilidad o Programa de Convergencia.
- Parte Correctiva: Se activa cuando un Estado miembro incumple el límite del 3% del PIB.
Reforma de la Gobernanza Económica de la UE
Semestre Europeo
Proceso de coordinación de las políticas económicas de los Estados miembros.
Reforma del PEC de 2011
Medidas para fortalecer la disciplina fiscal y la coordinación de las políticas económicas.
Two-Pack
Aumenta la vigilancia y la evaluación de los presupuestos nacionales.
Pacto Presupuestario
Obliga a los países a incluir en sus legislaciones la «regla de oro» del déficit estructural (no superior al 0.5% del PIB).
Ley de Estabilidad Presupuestaria (LEP)
Establece límites para el déficit y la deuda pública en España.
Política Monetaria Europea
Estrategia de la PM Europea
El Banco Central Europeo (BCE) busca mantener la estabilidad de precios.
Instrumentos de la PM Europea
- Operaciones de Mercado Abierto (OMA):
- Operaciones Principales de Financiación
- Operaciones de Financiación a más Largo Plazo
- Operaciones de Ajuste
- Operaciones Estructurales
- Facilidades Permanentes: Proporcionan y absorben liquidez a un día.
- Coeficiente de Caja: Estabiliza los tipos de interés del mercado monetario.
La Instrumentación de la PM del Eurosistema y la Crisis Financiera
El BCE respondió a la crisis financiera con medidas no convencionales, como la provisión de liquidez ilimitada y la reducción de los tipos de interés.
Medidas para reforzar el suministro de liquidez:
- Operaciones de ajuste y a más largo plazo.
- Ampliación de la lista de activos de garantía.
- Reducción del tipo de interés.
- Programas de compra de activos (bonos garantizados, deuda soberana, etc.).
Programa de Relajación Cuantitativa: Compra de activos públicos y privados para estimular la economía.