Optimización del Fondo de Maniobra y Estructura Financiera Empresarial

Determinación del Volumen Óptimo de Inversión: El Fondo de Maniobra

Diferentes Concepciones:

Fondo de Rotación Total (FRT): Activo circulante (corriente) total – Pasivo circulante (corriente) total. Significado fundamentalmente financiero. Se interpreta como el exceso de recursos financieros a liberar por el Activo circulante en relación a la exigibilidad que genera el pasivo circulante, durante el período medio. Un FRT < 0 es, en principio, un síntoma de inestabilidad financiera a corto plazo.
Fondo de Rotación de la Explotación Existente: Activo circulante de la explotación – Pasivo circulante de la explotación. Incluye sólo los saldos de las cuentas relacionadas con la actividad (clientes, existencias, proveedores, etc.). Se excluyen las cuentas de financiación de/a terceros (préstamos bancarios a corto plazo, etc.) y las cuentas de transición. Se refiere al fondo de rotación existente en la empresa en un momento determinado. Indica la parte de las inversiones del ciclo de explotación que, por no estar financiadas por el propio proceso, tiene que ser financiado por fuentes ajenas a él. Para determinar situaciones de equilibrio o desequilibrio hay que compararlo con el fondo de rotación necesario.
Fondo de Rotación Necesario o Ideal: Se trata de determinar el fondo de rotación mínimo que la empresa necesita para un nivel de actividad dado. No se calcula a partir de los estados contables, se determina en función de la «actividad objetivo» prevista. Intervienen los mismos elementos que en el Fondo de Rotación de la Explotación Existente. El Activo circulante será el mínimo necesario para evitar roturas en el ciclo de producción. El Activo circulante adquiere el carácter de inversión permanente para un nivel de actividad (Activo circulante necesario, permanente o ideal). El pasivo circulante adquiere la condición de permanente, mientras se mantengan las condiciones existentes. El pasivo circulante ideal es el máximo posible, ya que no tiene coste.

Coeficiente Básico de Financiación

Además de que el Coeficiente Básico de Financiación (CBF) > 1, deberían cumplirse otras dos condiciones:

Que el Patrimonio Neto (PN) > Fondo de Rotación Necesario (FRN) + Activo Fijo (AF) (no depreciable). En otro caso, la financiación ajena no podría devolverse.
Los recursos propios deben cubrir los desequilibrios entre amortizaciones técnicas y amortizaciones financieras (devolución de recursos ajenos). Suponiendo cuotas constantes para ambas, existirá equilibrio siempre que la vida útil del activo sea igual o inferior a la de la financiación ajena.

. La Estructura Económica y Financiera a Largo Plazo

Principios básicos:

Activo fijo (no corriente) + Fondo de rotación necesario, deben financiarse con recursos propios o ajenos a largo plazo.
En el endeudamiento a corto plazo influye la política de ventas de la empresa.
En el endeudamiento a largo plazo el factor decisivo es la rentabilidad.
En la decisión entre recursos propios o recursos ajenos a largo plazo hay que considerar:
- Los recursos ajenos aumentan la rentabilidad de los propios y disminuyen la estabilidad.
- Los recursos propios aumentan la estabilidad y disminuyen la rentabilidad.
- En esta decisión hay que tener en cuenta los siguientes factores:
  - Rentabilidad interna de la empresa.
  - Evolución prevista de la tasa de interés.
  - Relación entre la vida útil de la inversión y la vida media de la financiación ajena.
  - Política de autofinanciación de enriquecimiento y de mantenimiento.
Una adecuada financiación debe complementarse con:
- Una política adecuada de amortizaciones.
- Una adecuada conservación de instalaciones.
- Una correcta gestión de existencias.
Estos principios han de cumplirse para que la empresa evolucione de forma estable desde la perspectiva financiera.

Ratios de estructura financiera

Además de los ratios de liquidez o solvencia a corto plazo y el Coeficiente básico de financiación, el análisis financiero requiere analizar la solvencia a largo plazo de la empresa. Los ratios de solvencia a largo plazo reflejan la capacidad de la empresa para hacer frente a sus compromisos a largo plazo.