Gestión Financiera: Capital de Trabajo, Solvencia y Rentabilidad

Capital de Trabajo

**Definición:**

**Contable:** Diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante.
**Financiero:** Combinación de activos circulantes necesarios para el desarrollo del negocio.

**Objetivo de su administración:**

Establecer el nivel apropiado de circulantes y de cuentas específicas dentro de este.
Definir la fuente de financiamiento de dichos recursos.

Cómo evaluar el capital de trabajo

Analizar las características de la industria.
Estructura de producción de la empresa.
Verificar la existencia de una política comercial adecuada.
Conocer las características de los proveedores.
Existencia de sistemas de información y control interno.
Políticas de RRHH, incentivos y otros.
Disponibilidad de líneas de financiamiento alternativas.
Verificar la estacionalidad del producto o negocio.
Establecer buenas y efectivas políticas de cobro a clientes.

Componentes del ciclo de conversión

Periodo de conversión de inventario (PCI)

El plazo requerido para convertir las materias primas o los materiales en productos terminados y adicionándoles el resto de los costos para traspasarlo a productos terminados y posteriormente vendidos.

PCI = (Total inventario / Costo de venta diario), días en que se produce la venta.

Periodo de cobranza (PCC)

El plazo requerido para convertir en efectivo las cuentas por cobrar a los clientes.

PCC = (Cuentas por cobrar o clientes / Ventas diarias a crédito * 1,19), días en que se produce el pago de clientes.

Permanencia del crédito de proveedores (PCP)

Plazo promedio concedido por los proveedores para efectuar el pago.

PCP = (Cuentas por pagar a proveedores / Costo de venta diarios * 1,19), días en que se produce el pago a proveedores.

Ciclo de conversión

El plazo que transcurre desde que se produce el pago a los proveedores hasta que efectivamente se realiza la cobranza a clientes.

Impacto del ciclo de conversión

**Ciclo menor:** Menor costo financiero para la empresa.
**Ciclo mayor:** Mayor probabilidad de afectar la gestión financiera.

Administración del efectivo

Se debe mantener efectivo o efectivo equivalente por:

Motivo de transacción.
Prevención.
Especulación.

Balance contable

Activos

Recursos que tengan una posibilidad de generar ingresos en el futuro. Características: escasez y utilidad (la capacidad del recurso de satisfacer necesidades).

Pasivo

Fondos o financiamiento que aportan terceros. Características: debe ser cancelado con sacrificio de un activo, el hecho que lo originó ya haya ocurrido.

Patrimonio

Fondos aportados por propietarios. Algebraicamente, valor residual de activos menos pasivos. Se conforma a través del capital:

**Físico:** Capacidad operativa de la empresa, los activos que son capaces de producir el mismo valor de bienes y servicios.
**Financiero:** Suma algebraica de las valuaciones de dinero y restas que se produzcan a ese capital.

Ratios de liquidez

Miden la cantidad de dinero efectivo y efectivo equivalente para pagar deuda de corto plazo.

Relación de circulante (RC)

(Activo circulante / Pasivo circulante) = Liquidez

**RC
**RC > 2,0:** Se tienen activos ociosos, pérdida de rentabilidad por ausencia de inversión de los activos ociosos.

Prueba ácida (PrA)

((Activo circulante – Inventario) / Pasivo circulante) = Prueba ácida óptima PrA = RA ~ 1 (cercano a 1). Significa que por cada x UM a cobrar se tiene un UM a pagar.

**RA
**RA > 1:** Se tiene exceso de liquidez, activos ociosos, pérdida de rentabilidad.

Capital de trabajo (K)

(Activo circulante – Pasivo circulante) / Total activos = K óptimo

**K > 0:** Se tiene capital de trabajo suficiente.
**K

Otros ratios

Endeudamiento (RE)

(Pasivo corriente + Pasivo a largo plazo) / Activo total = RE

**RE > 0,6:** Se está perdiendo autonomía financiera frente a terceros.
**0,4
**RE

Solvencia y rentabilidad a largo plazo

Solvencia: Apalancamiento de activo

(Activo total / Patrimonio total) = Proporción de los activos provenientes de los propietarios o inversionistas.

Índice bajo = Más fuerte posición de inversionista. Indica que se le podría sacar más provecho a los activos en comparación con el patrimonio.

Leverage

(Total pasivo / Patrimonio) = % Grado de endeudamiento con terceros.

Si Leverage > 1, la empresa está muy endeudada.

Solvencia general

(Activo total / Fondos ajenos) = Distancia a la quiebra

Ej: 2,5 significa que hay 2,5 U.M. de activos por cada UM que se debe. Si el ratio disminuye, las deudas tienen más peso en el balance y un resultado

Tasa de rendimiento sobre la inversión (ROI) o ROA

(Utilidad líquida neta / Activos totales) = % Cuantifica el rendimiento de los activos totales.

ROE (Rentabilidad financiera o de fondos propios)

(Beneficio después de impuestos / Patrimonio) = % Mide la rentabilidad que obtienen los dueños de la empresa.

Efecto apalancamiento

puede ser:

.- positivo ( o amplificador), cuando el ROE es superior al ROA. Esto se dará cuando el coste medio de la deuda sea inferior a la rentabilidad económica (ROA). En este caso, la financiación de parte del activo con deuda ha posibilitado el crecimiento de la rentabilidad financiera (ROE).

.- nulo, cuando ambos ratios coinciden. Esto sucede en el caso en que la totalidad del activo se financie con fondos propios.

.- negativo ( o reductor), cuando el ROE es inferior al ROA. En este caso el coste medio de la deuda es superior a la rentabilidad económica (ROA). En principio, cuando el ROE supere al ROA la empresa puede contratar deuda para financiar parte del activo

fuentes mas comunes de financiemiento: 1.-credito comercial de proveedores, 2.- financi. bancario, 3.-empresas de factoring.

rentabilidad= medir la eficiencia d ela administracion a traves de los rendimientos generados sobre las ventas y sobre la inversion.

solvencia= medida a traves de la estructura comercial del capital de la empresa puede dfinice como la Σ de los fondos provenientes de fondos propios y adquiridos mediante endeudamientoa largo plazo.