Fondo de maniobra supermercados
Forward (contrato a plazo)
Es el producto derivado más básico, se puede definir como un acuerdo bilateral de intercambio de un determinado activo, a un precio y por un importe que se establecen en el momento de formalización del contrato, pero que tendrá lugar en un momento diferido en tiempo.
Futuro
Es un contrato a plazo negociado en un mercado organizado, por el que las partes acuerdan la compraventa de un valor(activo subyacente) en una fecha predeterminada(fecha de liquidación) a un precio fijado de antemano(precio del futuro)
. Tanto los compradores como los vendedores han de aportar garantías al mercado de compensación para evitar el riesgo de contrapartida.
Diferencias entre forward y futuro: en el primero las partes fijan los términos del acuerdo conforme a sus necesidades, mientras que en el segundo las condiciones están estandarizadas, Además, los Forward se negocian en mercados OTC y los Futuros en mercados organizados.
Opción
Es un contrato que otorga al comprador(paga la prima) el derecho a comprar(call) o vender(put) un determinado activo subyacente a un precio fijado de antemano llamado precio de ejercicio a una fecha de vencimiento. El vendedor(recibe la prima) está obligado a comprar o vender el activo subyacente.
El fondo de maniobra
Se define como aquella parte del activo corriente que está financiada con fondos del patrimonio neto y pasivo no corriente (capitales permanentes). Es el conjunto de recursos a largo plazo que permiten hacer frente a los desajustes temporales que pudieran producirse entre la corriente de cobros y pagos del ciclo productivo o de explotación de la empresa.
¿Cuál debe ser el tamaño del fondo de maniobra?
• No hay un fondo de maniobra ideal y su tamaño varia según el sector de la empresa. Ahora bien, el fondo de maniobra mínimo necesario para financiar la parte del activo corriente esta relacionado con el periodo medio de maduración financiero de la empresa. Cuanto mayor sea el tiempo que la empresa tarda en recuperar su inversión en el ciclo de explotación, mayores serán las necesidades del fondo de maniobra.
Las políticas financieras en el fondo de maniobra: Hay una serie de políticas que afectan al fondo de maniobra, que a corto plazo básicamente son dos:
i)
Política Flexible, que implica una inversión elevada en activo corriente financiada con un volumen relativamente menor de deudas a corto plazo. Requiere un elevado fondo de maniobra. Esta política implica adoptar medidas como: – Mantener elevados saldos de efectivo/inversiones financieras a corto plazo. – Elevadas inversiones en inventarios. – Conceder créditos en mejores condiciones a los clientes (elevado nivel de deudores comerciales).
• Ventajas: – Mayores ventas, entregas más rápidas (mayores stocks) y mejores condiciones de financiación. – Entradas de efectivo más elevadas, pero con retraso en el cobro.
• Inconvenientes: – Costes elevados de mantenimiento por la existencia de recursos ociosos. – Costes de almacén elevados, seguros, costes de obsolescencia.
ii)
Política Restrictiva o agresiva, que implica una inversión pequeña en activo corriente financiada con un volumen relativamente mayor de deudas a corto plazo. Requiere un reducido fondo de maniobra. Esta política implica adoptar medidas como: – Mantener bajos saldos de efectivo/inversiones financieras a corto plazo. – Pequeñas inversiones en inventarios, y por tanto reducido tamaño de los mismos. – Realizar pocas ventas a crédito, reduciendo el saldo de deudores comerciales).
• Ventajas: – Menores costes de mantenimiento. – Menores riesgos de obsolescencia.
• Inconvenientes: – Menores ventas. – Costes de escasez (costes de reservas de seguridad).
• Formas básicas de Adquisiciones:
• 1. A) Fusión por Absorción: Una compañía absorbe a otra y la integra.
• 1.B) Consolidación: Dos compañías se unen y crean una nueva compañía.
• 2) Adquisición de acciones: • – Adquisición mediante OPA (Oferta Pública de Adquisición de Acciones).
• 3) Compra de Activos: – Adquisición de activos o líneas de negocio.
• Tipos de Adquisiciones:
– 1. Adquisición Horizontal:
Entre empresas del mismo sector. Ej. Repsol + Cepsa Iberia + Vueling
– 2. Adquisición Vertical:
Entre empresas de diferentes niveles del proceso de producción. Ej. Agencia de Viajes + Aerolínea + Hoteles
– 3. Adquisición de Conglomerado:
Las compañías no se relacionan entre sí. Habitual en el capital riesgo.
¿Hay algún motivo que juestifique las fusiones y adquisiones?
La existencia de SINERGIAS.
SINERGIA = VAB – (VA + VB) > 0
Es decir: VAB > VA + VB donde VA y VB son los valores de las empresas A y B
Las SINERGIAS implican un incremento de valor-flujos de efectivo.
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Tipos de Sinegías
• i) Sinergías de ingresos: – Poder de Mercado y/o de Monopolio/Oligopolio. Ayuda a reducir la competencia. – Ganancias de Marketing. – Mayor utilización de las redes de distribución.
• ii) Sinergías de costes: – Economías de Escala (el coste unitario disminuye cuando la producción aumenta). – Economías de Integración Vertical. – Transferencia de Tecnología. – Recursos complementarios. – Eliminación de Administración Ineficiente.
• iii) Sinergías de impuestos: – Uso del escudo fiscal y de la compensación fiscal de las perdidas.
• iv) Sinergías de capital regulatorio: – Utilización más eficiente del capital regulatorio