Flujo de caja proyectado
ANALISIS CRITICO FLUJO DE CAJA LIBRE (FREE CASH FLOW):El Flujo de Caja Libre es una oportunidad que permite analizar capacidades del negocio para crear valor o establecer las estrategias que permitan lograrlo.Flujo de Caja vs Rentabilidad El objetivo de un accionista cuando invierte en una empresa es recibir una buena rentabilidad por su dinero, pero siempre más de lo que pudiera recibir en una inversión alternativa. La rentabilidad se puede interpretar como un reservorio de riqueza, pero el flujo de Caja es lo que te permite crear valor con fondos que están libres y la idea es maximizarlo en la inversión adecuada Pareciera en la teoría una oportunidad muy sencilla, pero en la realidad es ciertamente complejo, porque primero hay que determinar o proyectar o predecir cuándo se dará ese flujo de caja libre y luego habrá que encontrar la inversión adecuada que supere largamente el costo de esos fondos libres . Tarea difícil , pero que cada día se hace más imprescindible una buena gestión del flujo de caja libre sobre todo cuando las economías pasan por alguna crisis , que hace tener un mayor flujo de estos fondos por diversas razones, entre ellas una cautelosa estrategia de inversión en la producción natural o compras de una fabrica o empresa .
Ahora entendemos cuando el año pasado el BCP informaba sobre sus resultados y mencionaba que el 50% de sus utilidades correspondía a gestión de tesorería por los flujos libres de caja. Si una entidad tan importante como el Banco de Crédito en la economía peruana ha gestionado tan positivamente ese flujo libre de caja, es un ejemplo a seguir y una demostración de maximización de la creación de valor en la gestión financiera y una comprobación certera de esta propuesta.
TEORIA DE LA IRRELEVANCIA.:El propósito principal de los directivos de una empresa consiste en aumentar el valor de esta para sus accionistas, propondremos en este informe demostrar cómo afecta a dicho valor la Teoría de Irrelevancia con la Política de Dividendos establecida por los directorios de las empresas; es decir, beneficios netos recibidos y los distribuidos. Buscaremos un método para maximizar al máximo el valor de las acciones.
A través de La Teoría de Miller y Modigliani, evidenciaron que en un mercado de Capitales Competente, la política de dividendos de la empresa es irrelevante en cuanto a su impacto sobre el valor de las acciones, ya que viene determinado por el poder generado de los flujos de caja y su riesgo asociado.
La Teoría de Lintner y Gordon dice que lo anterior no es así, que tasa de rendimiento aumenta al reducirse la tasa de reparto de beneficios debido a que, por parte de los inversores, los pago de dividendos tienen una mayor garantía, a diferencia de los que provienen de ganancias de capital.
TEORÍA DE AGENCIA. :La teoría de la agencia es un método de desarrollo empresarial mediante un sistema de subcontratación de diversas tareas de nuestra empresa para conseguir una correcta adecuación de dicho trabajo, tomando como punto de referencia el habitual conflicto de intereses entre los directivos yl os propietarios de las grandes empresas trata de ofrecer un modelo explicativo de las relaciones y elementos que caracterizan precisamente aquellas situaciones en lasque se da una separación entre la gestión y la propiedad-titularidad de una unidad económica, o en las que una persona delega una tarea o la gestión de determinados intereses a otra.
Se trata, por tanto, de una parte de la Economía de la Empresa directamente relacionada con el tema del Control de Gestión.
TRADE OFF:Como definición podemos mencionar que Trade-Off tiene sus orígenes en la teoría de la toma de decisión, fundamentalmente en el concepto de optimalidad paretiana, que conduce al concepto de tasa de intercambio (Trade-Off) entre dos criterios. El Trade-Off indica en cuanto varía un criterio para lograr un incremento unitario en otro criterio.
Esta teoría enfocada a las finanzas refiere al nivel óptimo de estructura de capital que puede tener una empresa (Deuda/Patrimonio) sin que costos de la deuda afecten o superen a los beneficios sustraídos por la deuda. Los costos asociados a la deuda más común son los costos de agencia y los costos de quiebra.
Los costos de agenciason los conflictos que pueden surgir por las asimetrías de información que pueden dar lugar a los agentes que buscan la maximización de su propio beneficio y que persigan objetivos distintos a los acordados. Por lo tanto, esta relación de cooperación está marcada por un potencial comportamiento oportunista de los agentes (personas involucradas).
Los costos de agencia más comunes son:
Realización de gastos innecesarios.
Contrataciones a precios por encima a los de mercados.
Dificultad de ascenso de nuevos ejecutivos.
Emprendimiento de proyectos con excesivo riesgo.
Por otro lado, los costos de quiebrason los costos asociados directamente al sobreendeudamiento y a la no posibilidad de pago. Los costos de quiebra son relevantes no sólo para evaluar la eficiencia de la legislación de un país, sino que también, a la hora de determinar la estructura de capital y costo de financiamiento de una empresa, ya que cuando un acreedor evalúa la entrega de un crédito, también considera los costos asociados a la posibilidad de no pago por parte del deudor, y si estos costos son significativos, inevitablemente la tasa de crédito se encarecerá.
El beneficios de la deudaes un derecho que poseen las empresas de disminuir el pago de impuestos por la deuda que poseen estas empresas con terceros (acreedores), debido a que antes del pago de impuestos, se resta la amortización de la deuda junto con el costo directo de la deuda (interés).
Como ya definimos los costos y beneficios asociados a la deuda, podemos decir que la teoría del Trade-Off sugiere que las empresas se adaptan a un nivel de endeudamiento óptimo, que está determinado por un trade off entre los costos y los beneficios del endeudamiento, es decir, el nivel de endeudamiento depende de un equilibrio óptimo entre las ventajas tributarias de la deuda y las desventajas derivadas del incremento de la posibilidad de quiebra.
La teoría estática o de Trade Off deriva de la contradicción o mejora a las teorías impuesta por Modigliani y Miller de 1958 y 1963. La teoría propuesta por Modigliani y Miller de 1958, refleja un mundo sin impuesto, por lo que el valor de una empresa no depende del nivel de deuda que posea una empresa. Independiente de la estructura de capital que estas tengan el valor, siempre será el mismo. Por otro lado Modigliani y Miller en 1963, a esta teoría incluyeron un mundo con impuesto, donde la deuda genera una ventaja tributaria y por ende hace variar el valor de una empresa según la estructura de capital que esta tenga. Debido a que la deuda genera ahorro o ventaja tributaria de 1963, dice que mientras más endeudada esté una empresa, más valor tendrá, es decir, que el máximo valor de la empresa lo encontraremos si estamos 100% endeudados (deuda/valor empresa=1)
La teoría del Trade Off está de acuerdo con la propuesta de Modigliani y Miller de 1963, con la ventaja tributaria, pero agrega a esta los costos asociados a la deuda, que se reflejan mayoritariamente en los costos de quiebra.