El Sistema Financiero y los Mercados Financieros

El Sistema Financiero (SF)

Conjunto de elementos, entornos y reglas que permiten la transferencia de fondos.

SF: AF (Activos Financieros) + IF (Intermediarios Financieros) + MR (Mercados Financieros)

Economía Sencilla

  • Aportan Superávit
  • Empresas: organizaciones de actividades de producción
  • Economía cerrada
  • Cuentan con dinero: medio de pago/unidad de cuenta/almacén de valor

Transferencia de Fondos

Costes de búsqueda, diferentes horizontes, riesgo, información asimétrica

SF: Instrumento: activos financieros, Institución: intermediarios financieros, mercados financieros. Compran y venden activos, reguladores.

Rentabilidad

Capacidad de un activo para producir rendimientos. Cuanto menor es su liquidez, mayor es su riesgo.

Liquidez

Facilidad de convertirlo en efectivo.

Riesgo

Riesgo de que un activo cumpla con la amortización (renta fija) o renta variable.

Mercados Financieros

Intercambio de activos determinando precios, funciones:

  • Poner en contacto a agentes
  • Proporcionar liquidez a los activos
  • Reducir plazos y costes

Amplitud: número de activos, transparencia: mayor información, mayor rapidez y menor coste.

Libertad de Acceso: existen limitaciones de agentes al mercado. Profundidad: mayor cuanto aumente el número de ventas. Flexibilidad: rápida reacción de los agentes a la llegada de noticias.

Clasificación de Mercados

  • Directos y Mercados de Subasta: bajo coste de búsqueda.
  • Mercados Intermediados: con mediador o dealer.

Características de los Activos

  • Activos Mercados Monetarios: corto plazo con alta liquidez, la mayoría vence al año.
  • Mercado de Capital: más largo plazo con más riesgo.

Intervención de las Autoridades

  • Libres y regulados.
  • Fase de Negociación: primarios y secundarios.
  • Formalización: organizados, serie de normas.
  • No organizados: sin reglas.

Reguladores

  • Macro: estabilidad del sistema financiero.
  • Micro: protección de usuarios de servicios.
  • Regulación: elaboración de normas.
  • Supervisión: vigilancia.

Instituciones: Parlamento Europeo (reglas), Consejo de la UE (directivas), Comisión Europea (decisión).

Sistema Financiero Eficaz

Garantizar la eficacia de los recursos, condiciones de pago, estabilidad monetaria y financiera.

  • Medidas absolutas
  • Medidas relativas
  • Medidas cualitativas

Mercado Financiero

Intercambio de activos.

Deuda Pública

Renta fija emitida por el Estado. Tesoro: organismo encargado de la financiación. Banco de España: organismo con el mercado secundario.

Tesoro: conseguir flujos, reducir costes, mantener grado de liquidez, productos financieros atractivos.

  • Privada o Corporativa
  • Variable
  • Divisas

Deuda Privada

Negocian todo por empresa.

Renta Variable

Contacto con ahorradores y prestatarios para el crecimiento de la economía.

Mercado de Divisas

Compran y venden divisas a diferentes países.

TIR Bono

Tasa de descuento que iguala el precio del mercado que pagará el bono en el futuro.

STRIPS

Permite dividir cada bono en n valores.page7image4258058096

Bonos

Cotizan el precio sin cupón.

TIR a Corto Plazo: Pagarés

TIR a Medio Plazo: Cédulas Hipotecarias

Renta Variable y Mercado de Divisas

Bolsa

Contacto con ahorradores y prestatarios. Características: facilita a los compradores la liquidez.

Mercado de Divisas (FOREX)

Resultado de ambos, eliminación de déficit. Valor contable: diferencia entre activo neto y pasivo. Valor líquido: valor considerado individual que tendrá el activo sin tener en cuenta el aporte empresarial. Valor intrínseco: función del actual flujo de renta neto patrimonial (capital + reservas) / número de acciones + valor actual del dividendo.

Solvencia

Fondos propios / total pasivos.

Nivel de Endeudamiento

Endeudamiento bancario / Total Patrimonio.

Liquidez

Activo circulante / pasivo circulante.

ROA

Beneficios / activos medios.

ROE

Beneficios / fondos propios. Oferta: R = P – P / 1. IPO: P. Si es positivo: underpricing.

Tipos de Subasta

  • Apertura
  • Cierre
  • Volatilidad

Divisa

Dinero legal con una moneda distinta a la nacional. Convertible: precio viene determinado. Compradora (bid). Vendedora (offer). Spread. Tipo de Cambio.

Gestión del Circulante

Si FM (Fondo de Maniobra) > NOF (Necesidades Operativas de Fondo), existen excedentes de fondos.

Si FM < NOF, existen necesidades de financiación adicionales.

Coste de Capital

% promedio de retribución de la financiación propia y ajena. WACC = ke x FP + kd x FP + FA (1 – t). FP + FA.

Solo cuando la rentabilidad es superior al coste de capital se puede decir que los gestores y directivos están haciendo una buena gestión.

RF = [RE + e x (RE – i)] x (1 – t)

Para medir el riesgo financiero se utiliza el ratio de cobertura de intereses (CI), calculado como cociente entre el beneficio económico (beneficio de explotación o EBIT, beneficio antes de intereses e impuestos) y los gastos financieros.