El Sistema Bursátil Español: Estructura y Funcionamiento

El Sistema Bursátil Español

Funciones de las Bolsas

En relación con las 4 Bolsas, sus funciones son:

• Verificación del cumplimiento de los requisitos exigidos en la emisión y admisión a cotización oficial de los valores.
• Determinar las categorías de valores que vayan a ser objeto de negociación, así como los que se integren en el Sistema de Interconexión Bursátil (SIBE).
• Controlar las OPAS y su procedimiento.
• Recibir la información sobre las adquisiciones y transmisiones de participaciones significativas en Sociedades Admitidas a Cotización.

Servicio de Compensación y Liquidación

Es una Sociedad Anónima constituida por las Entidades implicadas en los procesos de liquidación y compensación de valores (Sociedad y Agencias de Valores a través de las Sociedades Rectoras de las Bolsas, Bancos y Cajas de Ahorros).

Sus funciones son específicamente gestionar la liquidación y compensación de valores y efectivo derivada de la negociación en las Bolsas de Valores y llevar el registro contable de los valores admitidos a cotización en las Bolsas y que estén representados mediante anotaciones en cuenta.

Servicio de Compensación y Liquidación: IBERCLEAR

Requisitos fundamentales:

• El principio de entrega contra pago: de tal forma que se realice simultáneamente la liquidación del activo y la entrega del efectivo.
• Universalidad: todas las operaciones que se efectúan en un mercado se liquidan a través de un mismo sistema.
• Determinación precisa de la fecha de liquidación: tiempo que transcurre desde la contratación a la liquidación.
• Principio de aseguramiento de la entrega: el sistema de liquidación debe tener mecanismos suficientes que aseguren al comprador y vendedor la recepción de sus valores o efectivo en la fecha correspondiente. Este aseguramiento se suele realizar mediante un sistema de préstamo de valores.

El Mercado de Bloques

El mercado de bloques permite comunicar operaciones de gran volumen de títulos de 9.00 a 17.30 horas, distinguiéndose dos modalidades:

1. Bloques Convenidos: Se permite comunicar operaciones con una variación del +/- 1% sobre el punto medio del “spread” de la mejor posición de compra y venta, y con un volumen efectivo superior a 600.000 Euros y al 2.5% del efectivo medio diario contratado en el mercado de órdenes en el último trimestre natural cerrado.
2. Bloques Parametrizados (todos los valores): Se permite comunicar operaciones con una desviación de hasta el 15% con respecto al precio estático del valor y con un volumen efectivo superior a 1.200.000 Euros y al 5% del efectivo medio diario contratado en el mercado de órdenes en el último trimestre natural cerrado.

Mercado de Operaciones Especiales

• Es un mercado de comunicación de operaciones autorizadas o comunicadas que deben cumplir unos requisitos de efectivo y precios.
• Este mercado abre a las 17.40 h. y permanece abierto hasta las 20.00 horas. En este mercado, también se introducen las operaciones procedentes del ejercicio o vencimiento de los contratos de opciones y futuros contratados en MEFF RV.

Órdenes de Volumen Oculto

Estas órdenes permiten a los participantes introducir órdenes sin revelar la cantidad completa al mercado. Esta posibilidad es especialmente interesante para órdenes de gran tamaño. De esta manera, el operador puede evitar movimientos de precios adversos.

• Al introducir la orden, el operador debe mostrar una parte del volumen de la orden (unidad de volumen mostrado) que será como mínimo de 250 títulos. Este volumen mostrado es incluido en el libro de acuerdo con el momento de su introducción.
• La entrada de nuevos volúmenes mostrados de una orden de volumen oculto solo mantiene prioridad de precios, no la prioridad de tiempo. Una vez que el volumen mostrado es negociado, salta al mercado otra unidad de volumen mostrado (con un volumen igual al mostrado especificado) como una orden nueva.
• Si en un momento hay varias órdenes de volumen oculto en el libro de órdenes de un valor, los volúmenes mostrados se sitúan en el libro de órdenes de acuerdo con su prioridad precio-tiempo.

Fases de la Sesión de Negociación

Inicio de la Sesión

Este período tiene una duración de 30 minutos con un cierre aleatorio de 30 segundos, el cual sirve para evitar manipulaciones de precios. Tras este cierre aleatorio se produce la asignación de títulos en la cual se negocian los títulos susceptibles de ser ejecutados al precio de equilibrio fijado en la subasta. Mientras este proceso de asignación se produce, no se pueden introducir, modificar, ni cancelar órdenes. Una vez finalizada la asignación de títulos, los miembros reciben información de la ejecución total o parcial de sus órdenes. El mercado es informado del precio de apertura, volumen negociado, hora de cada negociación, y de la identidad de los miembros contratantes.

Mercado Abierto

• En este período, las órdenes podrán ser introducidas, modificadas o canceladas realizándose, en su caso, negociaciones al precio que, en cada caso, se fije según las reglas de casación del mercado abierto que, en general, siguen el criterio de prioridad de precio y prioridad temporal de las órdenes. El horario del mercado abierto para la contratación general y nuevo mercado es de 09.00 h. a 17.30 h. En el caso del segmento de contratación de Latibex, el mercado abierto es de 11.30 h a 17.30 h.
• El libro de órdenes es abierto y conocido para los miembros del mercado.

Fin de la Sesión

• La sesión finaliza con una subasta de 5 minutos, con las mismas características que la subasta de apertura, entre las 17.30 y las 17.35 horas con un cierre aleatorio de 30 segundos. El precio resultante de esta subasta es el precio de cierre de la sesión.