Diferencia entre variación de la cantidad ofrecida y variación de la oferta
Mayores consumidores de cobre año 2017 en miles de Toneladas Métricas
1.- China: 51%, 11.790 miles de TM
2.- EE.UU: 8%, 1771 miles de TM
3.- Alemania: 5%, 1180 miles de TM
4.- Japón: 4%, 998 miles de TM
5.- Corea del Sur: 3%, 656 miles de TM
Países con mayor Producción de Cobre mina, miles de TM
1.- Chile: 27% de la producción mundial, 5504 miles de TM
2.- Perú: 12% de la producción mundial, 2445 miles de TM
3.- China: 8% de la producción mundial, 1656 miles de TM
4.- EE.UU: 6% de la producción mundial, 1258 miles de TM
5.- R.D del Congo: 5% de la producción mundial, 1095 miles de TM
Stock: recurso remanente extraído y apilado como stock
La minería aporta entre un 10% del PIB del país el 2017.
Competitividad de Chile, comparación con otros países mineros:
- Chile se diferencia del resto en el marco regulatorio que este posee, ya que posee normas y leyes para crear y mantener una concesión minera. También en la macroeconomía, el potencial geológico que es claro en nuestro país donde hay grandes riquezas de cobre.
- Pero también hay sectores en donde se ve más débil en comparación a otros países, por ejemplo, la estabilidad política, antes Chile se caracterizaba por ser un país estable en ese sentido, pero producto de las corrupciones y colusiones que han salido a la luz, este escenario ha cambiado.
Baja presencia en la Bolsa • 4,69% de la capitalización bursátil al 2014, manteniéndose este fenómeno
• 5,28% del índice IPSA al 2014
• 2 empresas listadas de minería metálica (CAP y Pucobre)
• 4 empresas listadas de minería no metálica (Cementos, Polpaico, Melón y SQM)
Codelco: MMUS$ 21.643
– 44% del total de la inversión a materializar en próximos 10 años.
– Motor del desarrollo minero y generador de riquezas del país.
Gran minería:
MMUS$ 19.624
– 40% del total de inversión.Generador de nuevas tecnologías y recursos al Estado por la vía tributaria.
Mediana Minería:
MMUS$ 1.946
– 4% del total de inversión.
– Impulsor de empleo regional
OTRAS PLANTAS MINERAS
: MMUS$ 5.995
Oro, plantas metalúrgicas, hierro y minerales industriales son el 12% de la inversión total.
– Actividad con potencial de crecimiento.
Exploración minera en el mundo:
- Canadá 14%/ Australia 13%/ EE.UU 7%/ Chile 6%
Presupuesto de exploración de Chile:
“La evidencia histórica muestra que existe una relación directa entre el precio del cobre, oro y otros minerales con la actividad exploratoria, por lo que la mejora en las condiciones de mercado podría ayudar a mantener en un largo plazo este aumento de la exploración”.
Es por eso que en el 2016 se puede ver una notoria baja en el presupuesto de exploración en Chile, ya que hubo una baja de los metales que hizo que no se hiciera inversión en exploración ya que no se veía un buen escenario en el precio futuro, debido a los conflictos entre EE.UU y China, y por el cambio de presidente en EE.UU.
Exploración minera:
En Chile la búsqueda de metales base sigue siendo lo más importante, destinando en 2016 un 66% del presupuesto (cobre con 99,8% y el resto zinc).
Major:
Corresponde a una compañía con ingresos de al menos US$500 millones, que se considera que tiene la solidez financiera para desarrollar una mina importante por sí misma.
Junior:
Ventas entre US$ 0 y US$ 49 millones. Empresas que no tienen operaciones de minería, siendo esencialmente “empresa de capital” , que se dedican exclusivamente a explorar recursos mineros que posteriormente venden con el fin de obtener ganancias para sus inversionistas.
Mediana:
Ventas entre US$ 50 millones y US$ 499 millones. Empresas generalmente menores que han decidido entrar en la producción sobre propiedades que ellos han descubierto o probado su factibilidad económica de explotación.
Estatal:
Entidades controladas totalmente por el gobierno de donde provienen, que operan principalmente en el interés estatal de obtención de recursos y no como entidades privadas.
Otra:
Normalmente son empresas formadas por joint venture (alianza comercial) entre empresas de gran envergadura, estatales o juniors que declaran presupuesto exploratorio en forma independiente de sus propietarias.
- En Chile las empresas major o de gran minería son los actores más relevantes en el ámbito de la exploración con el 80,9% del presupuesto (US$ 443,4 millones), por sobre el promedio mundial (52,6%).
- Las empresas juniors reducen su participación a 7,8% en 2016 y disminuyen su presupuesto para 2016 en un 57,3%.
FINANCIAMIENTOS DE LA Minería:
Préstamos bancarios:
Es el financiamiento a través de un crédito otorgado por banco o un grupo de éstos (crédito sindicado) a un proyecto minero, el cual se pagará con los flujos de éste.
Bonos:
Son instrumentos financieros de deuda utilizados por empresas u otras entidades para financiarse. Este título de deuda es adquirido por un tercero el cual tiene derecho a percibir un interés y el pago del principal que puede ser al vencimiento o en otra fecha estipulada previamente.
Bonos convertibles:
Son una clase de bonos que posibilita a su poseedor la opción de canjearlo por acciones de nueva emisión a un precio prefijado.
Emisiones de oferta pública inicial de acciones (IPO):
Se refiere a la primera venta de acciones de una empresa privada al público para que éste pueda invertir en ella en la bolsa.
Aumentos de capital de empresas en Bolsa (Follow-on):
Es una emisión de acciones de una empresa que se encuentra listada en bolsa previamente y tiene el objetivo de aumentar el capital de la empresa.
La decisión de la fuente/modelo de financiamiento del proyecto de exploración dependerá de:
1. Riesgo de la inversión 2. Tipo de inversionista (tamaño empresa/personas naturales, fondos de inversión)
3. Inversión necesaria estimada para el proyecto 4. Los activos del dueño del proyecto
5. Nivel de retorno esperado del proyecto minero 6. Ubicación del inversionista
7. El plan minero (estimación del plazo de construcción, niveles esperados de la producción, costos estimados de producción, gastos, impuestos, entre otros
8. Reputación del equipo del proyecto
Mecanismos de financiamiento para un proyecto de exploración minera:
1
Financiamiento inicial (Grubstake):
En la primera etapa las juniors de exploración están constituidas como un grupo de geólogos y/o emprendedores que tienen como único capital una idea de exploración y una propiedad. El financiamiento inicial es obtenido desde fuentes cercanas (3F, Founders, Family, Friends). Luego pueden ingresar “inversionistas ángeles” , que aportan capital semilla.
2. Capital de Riesgo Privado (Private Venture Capital):
Fondos de inversión con tolerancia al riesgo, pero expectativa de alto potencial de retorno.
3. Oferta Pública Inicial de Acciones (IPO) o Capital de Riesgo Público:
La oferta de acciones es realizada inicialmente en una bolsa especializada en capital de riesgo, y puede realizarse casi simultáneamente a la búsqueda de capital directo de inversionistas.
4. Acuerdo de opción (Earn-In):
Entrega de fondos a la junior de exploración desde una major o inversionista escalonados, dependiendo del éxito y avance de la exploración.
Gastos de exploración de US$ 10 millones por 5 años por el 30% de la propiedad. Opción de adquirir 70% de participación restante por US$ 500 millones si la exploración es exitosa.
5. Joint Venture:
La major puede ofrecer un joint venture a la junior, manteniendo un porcentaje mayoritario para controlar las decisiones de exploración y desarrollo.
6. Alianza estratégica:
Parecida al acuerdo de opción, pero se negocia un país o regíón completa en vez de solo una propiedad.
7. Regalía o Royalty: Pago de un porcentaje de los ingresos futuros
8. Proyect finance: Deuda/flujos de caja esperados
9. Streaming: Pago por adelantado de un porcentaje de la producción
10. Off take:
Las compañías que compran metales como insumos para sus productos buscan un suministro seguro por lo que financian parte de un proyecto minero para asegurar un porcentaje de la producción futura. El precio del metal pagado por la compañía se hace a descuento por el financiamiento entregado a la minera.
Tipos de exploración minera
1.- Grass root:
Exploración básica de campo, considera la exploración desde etapas tempranas hasta las perforaciones perimetrales para la cuantificación de recursos iniciales.
– Por el alto riesgo asociado y la baja probabilidad de éxito, la exploración grass root desde compañías majors ha disminuido.
– Realizada por empresas junior, dada su mayor especialización en la actividad exploratoria: Tienen menores costos fijos, Mayor eficiencia con el gasto en capital, Flexibilidad en la toma de decisiones.
2. Late Stage:
Exploración avanzada, incluye la exploración para definir, identificar y actualizar un cuerpo mineralizado identificado previamente y cuantificados sus recursos iniciales; además de los trabajos de factibilidad hasta la decisión de producir.
3. Minesite:
Exploración para el desarrollo de nuevas reservas en o inmediatamente alrededor de una mina ya existente o de un proyecto en preproducción (brownfield).
Mercado perfectamente competitivo:
1) Hay un gran número de oferentes y demandantes . Nadie tiene suficiente poder de mercado
2) El bien transado es homogéneo Perfectamente comparable
3) Los agentes son maximizadores y precios aceptantes
4) Existe información perfecta
• En la etapa de exploración donde se estudian blancos no explorados anteriormente es la que da cuenta del mayor nivel de riesgo y de retorno.
• El segundo tipo es la exploración avanzada, donde los recursos mineros tienen mayor y mejor información geológica disponible para pasar a la etapa de explotación.
• El tercer tipo es la exploración en el propio yacimiento en la cual se estudian áreas cercanas a la operación existente. La inversión en este tipo de exploración es de menor riesgo que en las dos anteriores, y normalmente son empresas major las que se hacen cargo de ésta para aumentar sus recursos y reservas mineras y alargar la vida útil de sus operaciones mineras.
• Por lo tanto la exploración atrae inversionistas que buscan altos retornos, dado que es un negocio de alto riesgo.
• La explotación minería es financiada por inversionistas que buscan un nivel de riesgo más acotado.
Curva de DEMANDA
– Cambio en la cantidad demandada:
cuando varia el precio.
– Cambio en la demanda (desplazamiento de la curva):
cambio en la renta o ingresos de los consumidores, cambio en el precio de los bienes relacionados (bien complementario o sustituto), cambio en el gusto o preferencias de los consumidores.
Curva de OFERTA
– Cambio en la cantidad ofertada:
cuando varia el precio.
– Cambio en la oferta (desplazamiento de la curva):
Tecnología, precio de los factores productivos, impuestos, subsidio.
Elástica:
Cuando la variación de la cantidad demandada es mayor que la variación del precio. Elasticidad >1
Inelastica:
Cuando la variación de la cantidad demandada es menor que la variación del precio. Elasticidad <>
Mercado del cobre en el corto plazo
Carácterísticas
• Oferta perfectamente inelástica al precio.
• Demanda altamente volátil e inelástica al precio, pero sensible a la actividad económica mundial (proxy elasticidad ingreso).
–> Mercado en constante desequilibrio (súperávit o déficit).
–> Rol clave los stocks.
Shock de Oferta =
Huelgas, regulaciones medio ambientales, limitaciones a la exportación, escases de agua o energía, lluvias, nevazones.
Shock de Demanda =
Recesión, expansión económica, nuevos usos.
El mercado del cobre en el corto plazo presenta dos carácterísticas centrales:
I. Oferta perfectamente inelástica (tiempos largos en la minería).
I. La demanda es el principal determinante del precio, influenciada principalmente por variables macro-financieras.
Factores que afectan el precio del cobre:
1) Dólar Estadounidense (dólar índex):
Al igual que la mayoría de las materias primas, el precio del cobre es cotizado en dólares estadounidenses. Una disminución en el valor del dólar con respecto a la moneda de un comprador de la materia prima (cobre) significa que el comprador necesitará pagar menos de su propia moneda para comprar una cantidad dada, lo cual aumentará su demanda. Los precios del cobre tienen una correlación inversa relativamente alta con el dólar .
2) Actividad económica:
Al precio del cobre se le da el apodo «Dr . Copper» para describir que cuando sube suele ser un indicador de una buena salud de la economía mundial. Ello debido a su importancia en sectores claves de la economía (infraestructura, generación eléctrica, maquinaría, equipos, construcción, sector automotriz etc.).
La evolución de la economía mundial tiene una fuerte correlación con los movimientos del precio del cobre. Las tendencias del crecimiento del PIB chino y, en menor medida, del crecimiento del PIB de Estados Unidos y de la Uníón Europea. La correlación con China es el factor clave en este contexto. Mayor consumidor de cobre (alrededor del 50%).
3) El PIB es el valor monetario de los bienes y servicios finales producidos por un país en un período determinado. Es un indicador que permite medir el crecimiento o decrecimiento de la producción de bienes y servicios de las empresas de cada país.
4) La producción industrial es una medida de la producción del sector productivo de la economía. En Chile considera tres sectores de la economía: Minería, Manufactura y
Electricidad, Gas y Agua (EGA). A estos sectores se les llama “sectores industriales”, de ahí el nombre “Índice de Producción Industrial” .
5) El Índice de Gerentes de Compras (PMI):
se basa en una encuesta a cinco indicadores principales: nuevos pedidos, niveles de inventario, producción, entregas de proveedores y el entorno de empleo. El propósito es proporcionar información sobre las condiciones de la actividad económica del sector de la manufactura a ejecutivos, investigadores, analistas y gerentes. Sobre 50 puntos indica expansión y bajo esta cifra contracción.
6) Oferta de cobre mina:
Un exceso de producción de cobre, principalmente de Chile y Perú afecta negativamente el precio y viceversa. Los eventos como huelga, terremotos, inundaciones, mal tiempo e inestabilidad geopolítica pueden impulsar los precios del cobre.
7) Disponibilidad de chatarra de cobre (refinado secundario):
La oferta de chatarra de cobre representa entre 15% y 20% de la oferta del metal. Los datos sobre la chatarra tienden a ser pocos. La oferta de cobre chatarra tiende a disminuir cuando la economía se desacelera, debido a que las personas tienden a reemplazar con menor frecuencia los sistemas de aire acondicionado, los autos, los equipos, la maquinaría, etc.
8) Especuladores:
La actividad de los especuladores puede influir en el precio futuros del cobre, alejándolos de su valor fundamental (oferta y demanda), al menos en el corto plazo.
Uno de los principales indicadores del nivel de especulación de los metales es la publicación semanal de posiciones en la bolsa de Futuros CME (Chicago Mercantile Exchange) realizada por la CFTC (Commodity Futures Trading Commission).