Análisis Técnico y Fundamental de los Mercados Financieros
Figura Hombro-Cabeza-Hombro
Esta figura se produce después de una tendencia alcista prolongada. El precio sube hasta un máximo relativo, para luego descender. Vuelve a subir el precio hasta un máximo absoluto, para luego descender. Seguidamente, comienza a subir hasta alcanzar otro máximo relativo, volviendo a bajar el precio.
Soportes, Resistencias y Cambios de Tendencias
Soporte: Nivel de precios que, dentro de una tendencia bajista, frena la bajada de precios.
En una tendencia bajista, el soporte define los valores mínimos donde la cotización, al llegar a dicho nivel…
La línea de reacción o peligro está definida por la unión de todos los soportes.
En una tendencia bajista, la resistencia define los valores máximos donde la cotización, al llegar a dicho nivel…
La línea de reacción o peligro está definida por la unión de todas las resistencias.
Teoría de Dow
Cuando las crestas sucesivas son cada vez más altas, el movimiento es alcista.
Estados del Mercado
Mercado Fuerte (se debe comprar): Precio de la acción sube; Volumen de contratación sube.
Mercado Técnicamente Fuerte (público a la espera de que el precio de la acción suba): Precio de la acción baja; Volumen de contratación baja.
Mercado Técnicamente Débil (público no confía en que el precio de la acción suba y no compran): Precio de la acción sube; Volumen de contratación baja.
Mercado Débil (se debe vender): Precio de la acción baja; Volumen de contratación sube.
Análisis Técnico y Fundamental
Análisis Fundamental: Estudio de factores relevantes para determinar el valor de mercado de un activo financiero.
Análisis Técnico: Se basa en predecir los precios bursátiles a partir de su evolución histórica y el volumen de contratación. Permite detectar estructuras en los precios a corto plazo.
Mercado Eficiente
Hipótesis de Mercado Eficiente: Toda la información pública y privada se halla totalmente reflejada en los precios y, como consecuencia, nadie puede obtener una rentabilidad superior a la que obtiene un inversor medio con una cartera aleatoria.
La hipótesis fuerte de Mercado Eficiente asume que la información pública y confidencial está contenida en los precios de mercado (las series históricas no aportan información).
El precio de mercado de un activo financiero se considera un buen estimador de su valor intrínseco.
Modelo de Mercado
El modelo de mercado (rendimiento de mercado) se diferencia del modelo diagonal (utiliza el índice de mercado) en que el primero utiliza el rendimiento del mercado.
Reducción de Riesgo en Cartera
¿En cuál de las siguientes situaciones obtendría usted mayor reducción de riesgo introduciendo en su cartera dos acciones?
- Los rendimientos de las acciones varían en sentido contrario.
Puntos Clave sobre Carteras
- Markowitz: Un inversor racional busca carteras que maximicen el rendimiento para un nivel de riesgo dado o minimicen el riesgo para un nivel de rendimiento dado.
- La función de utilidad del rendimiento es creciente y la del riesgo decreciente.
- Las curvas de indiferencia representan las preferencias del inversor frente al rendimiento y el riesgo.
- El objetivo de formar una cartera es obtener rentabilidad, seguridad y liquidez aceptables para las preferencias del inversor.
- La volatilidad de la cartera es una medida de su riesgo.
- El índice de Sharpe se fundamenta en la CML.
- El índice de Treynor se basa en la SML.
- El riesgo total de una cartera no es simplemente la suma de los riesgos de los activos que la componen.
- El coeficiente de volatilidad para la cartera de mercado es siempre la unidad.
Cartera de Mercado
- No tiene por qué ser eficiente.
- Es una cartera neutral.
Hipótesis Débil de Eficiencia
De acuerdo con las teorías de eficiencia del mercado, un mercado financiero cuyos precios incluyen la información pública pasada, pero no la información pública, ni presente ni privada o privilegiada.
El uso del análisis técnico no permite obtener resultados superiores al promedio del mercado, mientras que el análisis fundamental sí que funciona y permite obtener rentabilidades superiores.
Errores comunes en la gestión de carteras
- El riesgo total, sistemático y propio de una cartera depende de las características individuales de los activos que la forman y de sus covarianzas.
- Dos activos con diferentes coeficientes de volatilidad pueden tener el mismo riesgo total.
- El modelo diagonal permite reducir el número de parámetros a estimar comparado con el modelo de Markowitz.
- En el modelo diagonal, un inversor con afición al riesgo invertirá más en un activo con beta alta.
- Todas las carteras eficientes son de mínimo riesgo para un determinado nivel de rentabilidad.
- No todas las carteras de mínimo riesgo son eficientes.
- Puntos por encima de la frontera eficiente de Markowitz son inalcanzables.
- Los activos individuales del mercado se posicionan por debajo de la frontera eficiente de Markowitz.
Diversificación
La diversificación funciona mejor cuando las rentabilidades/rendimientos están negativamente correlacionados (menor riesgo).
Funciona peor cuando las rentabilidades/rendimientos están positivamente correlacionados (mayor riesgo).
Precio Teórico
El precio teórico de una obligación es conocido y depende del cupón fijo que reparte, del valor de reembolso y del periodo de vencimiento.
El precio teórico de una acción se puede calcular a partir del PER y BPA.