Análisis Financiero y Toma de Decisiones en la Empresa
Objetivo Financiero de la Empresa
Maximización del Valor
Tradicionalmente, el objetivo financiero de la empresa se consideraba la maximización del beneficio. Sin embargo, esta idea fue criticada por su imprecisión, subjetividad y por no considerar el riesgo. Actualmente, se busca maximizar el valor de mercado de la empresa, lo que implica maximizar la riqueza de los accionistas y el precio de las acciones.
Tasa Interna de Rendimiento (TIR)
Inconvenientes
La TIR presenta algunos inconvenientes, como dificultades de cálculo, inconsistencia en la interpretación económica, falta de realismo en la hipótesis de reinversión de flujos intermedios, problemas con estructuras temporales de tipos de interés no planas e incumplimiento del principio de aditividad del valor.
Función Financiera
Papel Mediador
El director financiero conecta a oferentes y demandantes de fondos. Obtiene financiación de entidades bancarias o mediante la emisión de títulos, destinándola a proyectos de inversión. Con el tiempo, estos proyectos generan rendimientos que se utilizan para pagar los réditos de los títulos emitidos y devolver la financiación.
Sistema Financiero
Características
Un sistema financiero eficiente se caracteriza por su transparencia, libertad, profundidad, amplitud y flexibilidad.
Periodo Medio de Maduración (PMM)
Ciclo de la Empresa
El PMM mide el tiempo promedio que transcurre desde que se invierte una unidad monetaria en el ciclo de explotación hasta que se recupera mediante el cobro de la producción vendida. Se relaciona con el ciclo de explotación, que abarca desde la adquisición de activos circulantes hasta el cobro de la producción.
Teoría de la Agencia
Relación y Costes
La relación de agencia surge cuando una persona (principal) encarga a otra (agente) la realización de un servicio en su nombre. Los costes de agencia son los que implica diseñar sistemas de incentivos para que el agente actúe en interés del principal.
Criterios de Valoración de Inversiones
Métodos Clásicos y Modernos
Los criterios clásicos incluyen métodos estáticos (pay-back, flujo de caja) y dinámicos (VAN, TIR). Los criterios modernos incorporan la esperanza matemática del VAN, árboles de decisión y modelos de simulación.
Relación entre PME y GAO
El punto muerto económico (PME) es el nivel de ventas para el cual el beneficio es cero. El grado de apalancamiento operativo (GAO) mide la sensibilidad del beneficio operativo ante cambios en las ventas. La relación entre ambos es compleja y depende de factores como los costes fijos y variables.
Aportaciones a la Teoría Financiera Moderna
La teoría financiera moderna ha desarrollado conceptos como los principios de valoración, la irrelevancia de la estructura financiera, la eficiencia de los mercados, la teoría de carteras y la teoría de opciones.
Marco de Actuación de la Empresa
Las empresas pueden operar en economías de libre mercado, planificadas o mixtas. En una economía mixta, el Estado y la iniciativa privada comparten la toma de decisiones sobre qué producir.
Mercado Financiero
El mercado financiero es el lugar donde se intercambian activos financieros y se fijan sus precios. Actúa como un mecanismo para conectar a oferentes y demandantes de fondos.
Tendencias del Sector Bancario Español
El sector bancario español se caracteriza por su transparencia, competitividad y eficiencia. La entrada de bancos extranjeros y las nuevas tecnologías han impulsado la competencia y la innovación.
Papel Mediador de la Función Financiera en España
Los intermediarios financieros, como bancos, cajas y aseguradoras, conectan a demandantes y oferentes de fondos. El director financiero analiza el riesgo y la situación financiera, toma decisiones estratégicas y gestiona las inversiones.
Tendencias del Sector de Financiación
Las crisis financieras han impulsado reformas regulatorias para prevenir episodios similares. La intervención regulatoria busca evaluar los daños, implementar mecanismos de corrección y establecer nuevas normas.
Punto de Partida de la Crisis Española
La crisis financiera en España se originó por un incremento significativo de la morosidad, la caída de los ratios de cobertura, la crisis de liquidez internacional y la excesiva asunción de riesgos.
Conflictos de Objetivos en la Empresa
La relación de agencia puede generar conflictos de objetivos entre el principal y el agente. El consumo excesivo de extras por parte del agente es un ejemplo de este tipo de conflicto.
Análisis y Diagnóstico Empresarial
El análisis empresarial debe basarse en datos relevantes, ser oportuno y correcto, e ir acompañado de medidas para solucionar debilidades y aprovechar fortalezas. Los estados contables, como el balance y la cuenta de resultados, son herramientas clave para el análisis.
Periodo Medio de Maduración (PMM)
El PMM mide el tiempo promedio que transcurre desde que se invierte una unidad monetaria en el ciclo de explotación hasta que se recupera mediante el cobro de la producción vendida. Se relaciona con el ciclo de explotación y el ciclo a largo plazo.
Riesgo Económico y Financiero
El riesgo económico se refiere a la inestabilidad del beneficio operativo, mientras que el riesgo financiero surge cuando la empresa contrae deudas con terceros.
Punto Muerto Económico (PME)
El PME es el nivel de ventas para el cual el beneficio es cero. Su cálculo se basa en simplificaciones como la distinción entre costes fijos y variables, y la constancia del precio del producto. El PME tiene aplicaciones en el lanzamiento de nuevos productos y la evaluación de expansiones.
Apalancamiento Operativo y Financiero
El apalancamiento operativo mide la sensibilidad del beneficio operativo ante cambios en las ventas, mientras que el apalancamiento financiero mide la sensibilidad del beneficio neto ante cambios en el beneficio operativo. Ambos conceptos están relacionados con la estructura de costes de la empresa.
La Decisión de Invertir
Definición y Clasificación
La inversión implica renunciar a una satisfacción inmediata por una esperanza futura. Las inversiones se pueden clasificar según su soporte (física, inmaterial, financiera), finalidad (renovación, expansión), relaciones (complementarias, sustitutivas), periodo de permanencia (corto, largo plazo) y flujos de caja (simples, no simples).
Evaluación de Proyectos de Inversión
Variables Relevantes
Para evaluar un proyecto de inversión se consideran variables como el desembolso inicial, los cobros y pagos, el horizonte temporal, los flujos de tesorería y el valor residual del equipo.
Criterios de Selección
Los criterios de selección de inversiones se clasifican en clásicos (estáticos y dinámicos) y modernos (esperanza matemática del VAN, árboles de decisión, modelos de simulación).
Variables para la Evaluación de un Proyecto de Inversión
Las variables clave para evaluar un proyecto de inversión incluyen el desembolso inicial, los cobros y pagos, el horizonte temporal (vida física, tecnológica y comercial) y los flujos de tesorería.