Análisis Financiero: Herramientas e Indicadores Clave para la Toma de Decisiones

Análisis Financiero

Subsistemas de la Administración Financiera

1. Presupuestaria

Se planifica cuántos recursos van destinados a los Servicios Públicos (SP). Existen dos instrumentos principales:

  • Presupuesto anual: Es un cálculo de ingresos y gastos elaborados por el SP para coordinar la asignación de los recursos y, de esta manera, cumplir sus metas y objetivos en un año.
  • Programa financiero: Es un instrumento de planificación y gestión financiera de mediano plazo del sector público, dentro de 3 o más años.

2. Administración de Fondos

Aquí se distribuyen los recursos para los SP. Existen tres instrumentos:

  • Programa de caja: Es un documento elaborado por la Dirección de Presupuestos (DIPRES) que autoriza la entrega de recursos a los SP.
  • Giros de distribución de fondos: Es un documento de la dirección general de cada servicio, el cual distribuye los fondos a nivel regional y su posterior distribución a tesorerías regionales.
  • Giros globales: Es un documento en donde los SP obtienen recursos fiscales del programa de caja.

3. Contabilidad

Se lleva un registro de los ingresos y egresos de los SP.

  • Contraloría: Lleva la contabilidad de la nación, estableciendo principios y normas contables básicas y los procedimientos por los que se regirá el sistema de contabilidad gubernamental.
  • Servicios Públicos: Elaboran al 31 de diciembre de cada año un balance de ingresos y gastos y un estado de situación financiera, cuando corresponda. Lo último se entregará a la Contraloría General de la República (CGR) y a la DIPRES. También posee la contabilidad de ejecución presupuestaria, de movimientos de fondos, de bienes raíces y de deuda pública.

4. Control Financiero

Son todas las acciones que corresponden a la cautela y a la fiscalización de la administración de los recursos que dispone el Estado. Esta acción recae en la CGR.

Debilidades del Sistema

Uno de los problemas del proceso presupuestario es que no existe un mecanismo de evaluación del gasto. Además, en la contabilidad existe un marco normativo contable incompleto que lleva muchas veces a una distribución errónea.

Grupos que Conforman los Instrumentos de Análisis Financiero

1. Cotizaciones en la Bolsa de Valores

Es válido solo para sociedades anónimas y aquellos que cotizan y están inscritos en la bolsa. Cuatro factores a considerar:

  • Rentabilidad: El comportamiento del dinero a lo largo del tiempo.
  • Riesgo: Todas las acciones poseen diferentes grados de riesgo.
  • Precio: La valorización de la acción en dinero, este puede cambiar si la empresa realiza cambios.
  • Liquidez: Capacidad de una acción de ser vendida; a mayor liquidez, se venderá más, mayor demanda.

2. El Balance de Situación o Balance General

Nos permite conocer la situación financiera de la empresa en un momento determinado, nos dice cuánto tiene y cuánto debe la empresa. Además, es aplicable tanto a privados como a públicos, y se puede efectuar análisis verticales y horizontales. Su estructura es: activos circulantes, fijo, pasivo circulante, pasivo a largo plazo, capital propio.

3. Los Estados de Resultados

Es un estado financiero que muestra los ingresos, identificados con sus costos y gastos correspondientes y, como resultado de tal enfrentamiento, la utilidad o pérdida neta del periodo contable. Además, es complementaria al balance general.

4. Análisis Financiero Mediante el Uso de Ratios

Uno de los instrumentos más usados, ya que puede medir en un alto grado la eficacia y comportamiento de la empresa. Presenta una perspectiva amplia de la situación financiera, puede precisar el grado de liquidez, el apalancamiento financiero, la rentabilidad, la cobertura, etc. Podemos distinguir seis grandes grupos de razones: razones de liquidez, de endeudamiento, de eficiencia, actividad o rotación, de rentabilidad, valor del mercado.

Principios y Requisitos de las Evaluaciones del Control de la Gestión

Principios

  • Independiente: La evaluación debe ser externa a la institución.
  • Transparente: Los resultados deben ser de carácter público.
  • Técnica: La evaluación debe ser pertinente y objetiva.
  • Oportuna: La evaluación debe proveer información en los tiempos adecuados para apoyar la toma de decisiones.
  • Eficiente: El costo de la evaluación debe guardar relación con los resultados que se espera de ella.

Requisitos Fundamentales

Que la regla sea simple, que se deban reflejar con claridad los compromisos institucionales. Además, debe contar con normas de transparencia adecuadas y las funciones, estructura, cuentas y proyecciones del sector público deben ser entendibles y comparables con las normas internacionales. Todo esto facilita la rendición de cuentas pública de la política fiscal.

Objetivos del Análisis Vertical y Horizontal

Son conocer la evolución de cada rubro del estado de situación patrimonial y de resultados, conocer la participación del capital de trabajo y los activos fijos en la inversión total de la empresa, conocer la participación de los propietarios y los terceros en la financiación de la inversión total, conocer la política de endeudamiento de corto y largo plazo, utilización de las fuentes de financiamiento y conocer la incidencia de los gastos administrativos, comerciales y financieros.

Criterios del Gasto Público

Criterio Financiero

Los gastos aquí se clasifican según el grado de rentabilidad.

  • Gastos no rentables: Son aquellos que generan un beneficio del grupo social sin representar utilidades para el Estado. Ejemplo: subvenciones y transferencias de fondos para personas de escasos recursos.
  • Gastos rentables: Son aquellos que sí generan utilidades o ganancias para el Estado. Un claro ejemplo es Codelco, una empresa del Estado, ENAP, etc.

Criterio Administrativo

Los gastos públicos se pueden clasificar por partidas, capítulos e ítems.

Criterio Funcional

Está relacionado con el concepto de presupuesto por programa, forma presupuestaria elaborada para armonizar la administración financiera con los objetivos trazados en los planes estatales.

Criterio Jurídico

Una norma sobre esta materia divide los gastos públicos en fijos y variables. Los primeros son aprobados por leyes generales y los otros no fueron aprobados por leyes (Ley de Presupuesto) sino que por otras leyes.

Indicadores Financieros Clave

  • Periodo medio de pago: Mide el número de días promedio que una empresa tarda en pagar los créditos que los proveedores le han otorgado. Idealmente, mientras más días se demore la empresa en pagar, mejor.
  • Margen de utilidad neta: Mide el % de ventas que generan utilidades después de pagar los impuestos.
  • Liquidez de los inventarios: Indica el número de veces en el periodo de un año que la empresa repone sus existencias; entre más veces lo haga, más ventas supone para la empresa.
  • Rotación del crédito: Señala el número de veces que rotan las cuentas por cobrar o por ventas realizadas en un año.
  • Índice de deuda: Capacidad de cubrir sus obligaciones financieras en el curso de un año.
  • Razón circulante: Mide la capacidad de cumplir obligaciones al corto plazo; lo ideal es de 1,5 a 2,0.

Fórmulas

  • Margen de utilidad bruta: (Ventas – Costo de ventas) / Ventas
  • Costo de venta: Inventario inicial + compras de ventas – costo de ventas = Inventario final
  • Margen de utilidad neta: Utilidad neta o resultado del ejercicio / ventas
  • Razón circulante: Activo circulante / pasivo circulante
  • Rentabilidad de la inversión: (Ganancias o resultado del ejercicio / inversión o total pasivo y patrimonio) * 100
  • Prueba ácida: (Activo circulante – inventario) / pasivo circulante
  • Periodo medio de cobro: CxC / Ventas promedio por día
  • Ventas promedio por día: Ventas a crédito / 360
  • Rotación del crédito: 360 / periodo promedio de cobro
  • Rotación del inventario: Costo de venta / inventario promedio
  • Inventario promedio: (Inventario inicial + inventario final) / 2
  • Periodo medio de pago: Cxp / compras promedio por día
  • Compras promedio por día: Costo de venta / 360
  • Razón de concentración de la deuda a corto plazo: (Total pasivo corto plazo / (Total activo corto plazo + total activo a largo plazo)) * 100
  • Capital de trabajo: Activos circulantes – pasivo circulante
  • Razón de deuda: (Pasivo corto plazo + pasivo largo plazo) / activos totales * 100