Análisis Económico y Financiero de Proyectos de Inversión
Partes de la Inversión
Una inversión se compone de:
Activo Fijo Tangible
Son bienes materiales de larga duración, como:
- Terrenos
- Edificios
- Maquinarias
- Equipo
Activo Fijo Intangible
Son bienes no materiales que otorgan derechos o beneficios, como:
- Licencia de funcionamiento
- Licencia de defensa civil
- Licencia RUC
Capital de Trabajo
Representa los recursos necesarios para la operación diaria del negocio. Se calcula como:
Activo Corriente – Pasivo Corriente = Capital de Trabajo
El capital de trabajo depende del riesgo que el emprendedor esté dispuesto a asumir.
Relación entre Inversión, Ecuación Contable e Idea de Negocio
La idea de negocio se materializa en la inversión o activo total (AT). La ecuación contable refleja la igualdad entre activos, pasivos y patrimonio:
Activo Total (AT) = Pasivo Total + Patrimonio Neto (PN)
En términos financieros, la inversión es igual al activo total (AT).
Activo Fijo Tangible y Activo No Corriente
El activo fijo tangible forma parte del activo no corriente. Ambos incluyen bienes de larga duración como terrenos, infraestructura y equipo.
Determinación del Periodo 0
El periodo 0 representa el momento de ejecución del plan, donde se realizan las inversiones iniciales, como la compra de activos y licencias. La duración del periodo 0 varía según el tipo de negocio.
Determinación de los Intangibles
Para determinar los intangibles, se debe considerar la documentación necesaria para evitar problemas con la SUNAT y SUNARP.
Capital de Trabajo en Términos Contables
En términos contables, el capital de trabajo se define como la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente (AC – PC). Representa los recursos necesarios para la operación diaria de la empresa.
Capital de Trabajo en Planes de Negocio
En el contexto de un plan de negocio, el capital de trabajo se refiere al activo corriente necesario para generar producción o ventas.
Determinación del Capital de Trabajo
El capital de trabajo se determina en función del riesgo que cada emprendedor está dispuesto a asumir.
Materia Prima
La materia prima se refiere a los insumos necesarios para elaborar los productos finales.
Modalidad de Financiamiento
El financiamiento de un proyecto puede ser:
- Compartido: Combinando recursos propios y financiamiento externo.
Distribución del Financiamiento
Se debe definir el porcentaje de aporte propio y el porcentaje de deuda para financiar el proyecto.
Valor del Dinero en el Tiempo
El valor del dinero cambia en el tiempo debido a la tasa de interés. La tasa de interés representa el precio del dinero.
Costo de Oportunidad
El costo de oportunidad es el valor de la mejor alternativa a la que se renuncia al tomar una decisión. Es el sacrificio que se realiza al elegir una opción sobre otra.
Costo de Oportunidad del Capital (COK)
El COK es el precio del capital. Se utiliza la tasa de interés para determinar la viabilidad de un proyecto.
Factor de Capitalización
El factor de capitalización permite calcular el valor futuro de un monto invertido a una tasa de interés determinada durante un periodo específico.
FA = (1 + i)n
Donde:
- FA: Factor de Actualización
- i: Tasa de interés
- n: Número de periodos
Tasas de Interés Efectivas
- TEA: Tasa Efectiva Anual
- TEM: Tasa Efectiva Mensual. Se calcula como: TEM = (1 + TEA)1/12 – 1
- TEB: Tasa Efectiva Bimestral. Se calcula como: TEB = (1 + TEA)1/6 – 1
- TET: Tasa Efectiva Trimestral. Se calcula como: TET = (1 + TEA)1/4 – 1
- TES: Tasa Efectiva Semestral. Se calcula como: TES = (1 + TEA)1/2 – 1
Amortización
La amortización es el proceso de pago gradual del capital de un préstamo a través de cuotas periódicas.
Tabla de Amortización
La tabla de amortización detalla los pagos de capital e intereses de un préstamo a lo largo del tiempo.
Determinación del Periodo del Flujo de Caja
El periodo del flujo de caja depende del monto de la inversión y de la recuperación de la misma.
Importancia de Determinar las Ventas
Es crucial determinar las ventas proyectadas, ya que representan los ingresos del negocio.
Competencia en el Mercado
La competencia se da a nivel de producto. Es esencial analizar a los competidores para identificar oportunidades y amenazas.
Importancia del Precio del Bien o Servicio
El precio del bien o servicio debe garantizar las ventas y permitir la generación de ingresos para la empresa.
Determinación del Precio
El precio se determina considerando el costo de producción y los precios de la competencia.
IGV
El IGV (Impuesto General a las Ventas) es un impuesto del 18% que se aplica al valor de venta de bienes y servicios en Perú.
Crédito Fiscal
El crédito fiscal es el IGV que se paga al adquirir bienes o servicios y que puede ser utilizado para compensar el IGV generado por las ventas.
Descuentos a los Trabajadores
Los descuentos a los trabajadores incluyen las aportaciones a la AFP (Administradora de Fondos de Pensiones).
ESSALUD
Las empresas están obligadas a pagar las aportaciones a ESSALUD (Seguro Social de Salud) por sus trabajadores.
Gratificaciones
La obligación de pagar gratificaciones depende del tipo de empresa y del contrato laboral. Las MYPES (Micro y Pequeñas Empresas) están obligadas a pagar gratificaciones por Fiestas Patrias y Navidad, mientras que las REMYPES (Régimen MYPE Simplificado) no tienen esta obligación.
Depreciación
La depreciación es la pérdida de valor de un activo fijo a lo largo del tiempo debido al uso, desgaste u obsolescencia. Se calcula como:
Depreciación = (Valor del Activo – Valor Residual) / Vida Útil
Reposición
La reposición se refiere al costo de reemplazar un activo fijo al final de su vida útil.
Método de Suma de Dígitos
El método de suma de dígitos es un método de depreciación acelerado que permite depreciar un activo más rápidamente en los primeros años de su vida útil.
Beneficios de la Depreciación
La depreciación genera beneficios fiscales para las empresas, ya que reduce la utilidad neta y, por lo tanto, el impuesto a la renta. Sin embargo, disminuye la recaudación tributaria para la SUNAT.
Niveles de Depreciación
La SUNAT establece los porcentajes máximos de depreciación permitidos para cada tipo de activo.
Importancia del Cálculo de la Depreciación
El cálculo de la depreciación permite a las empresas planificar la reposición de activos al final de su vida útil.
Depreciación de Activos Intangibles
Los activos intangibles no se deprecian, sino que se amortizan.
Amortización de Activos Fijos Intangibles
La amortización de activos fijos intangibles, como las licencias, se calcula considerando la duración del documento. Puede ser mensual o anual.
Estado Financiero de la Depreciación
La depreciación se registra en el estado de resultados como un gasto.
Gastos de Ventas
Los gastos de ventas incluyen los salarios de los empleados del área comercial.
Estado de Resultados
El estado de resultados o estado de ganancias y pérdidas muestra los ingresos, costos y gastos de una empresa durante un periodo determinado. Sus principales componentes son:
- Ingresos Netos
- Costo de Ventas
- Utilidad Bruta
- Gastos de Operación
- Utilidad Operativa
- Gastos Financieros
- Depreciación
- Utilidad Antes de Impuestos
- Impuestos
- Utilidad Neta
Factor de Actualización
El factor de actualización se utiliza para calcular el valor presente de un flujo de caja futuro. Se calcula como:
FA = 1 / (1 + i)n
Donde:
- FA: Factor de Actualización
- i: Tasa de interés
- n: Número de periodos
Actualización de Flujos
Los flujos de caja futuros se actualizan para poder compararlos con valores presentes y evaluar la viabilidad de un proyecto.
Saldo Acumulado
El saldo acumulado representa la suma de los flujos de caja de un proyecto hasta un periodo determinado.
Gastos Indirectos
Los gastos indirectos son aquellos que no están directamente relacionados con la producción, como alquileres, mantenimiento, internet, agua y luz.
Costo Variable Unitario
El costo variable unitario incluye los costos de insumos, mano de obra directa e indirecta.
Presupuesto de Gastos
El presupuesto de gastos clasifica los gastos en:
- Costos Directos: Materiales y mano de obra directa.
- Costos Indirectos: Mano de obra indirecta, gastos de administración y ventas.
Diferencia entre VANE y VANF
- VANE (Valor Actual Neto Económico): Considera solo los aportes propios.
- VANF (Valor Actual Neto Financiero): Considera el financiamiento externo, como préstamos.
Diferencia entre TIRE y TIRF
- TIRE (Tasa Interna de Retorno Económico): Se calcula con base en los flujos de caja económicos.
- TIRF (Tasa Interna de Retorno Financiero): Se calcula con base en los flujos de caja financieros, considerando la deuda.
VAN Mayor que 0
Un VAN mayor que 0 indica que el proyecto es viable, ya que los ingresos actualizados son mayores que la inversión inicial.
Determinación del Precio del Capital en Perú
El precio del capital en Perú se determina por la oferta y demanda de dinero en el mercado.
Cuentas Empresariales para el Cálculo de Ratios
Para el cálculo de ratios financieros, se utilizan las siguientes cuentas empresariales:
- Activo Corriente
- Pasivo Corriente
- Existencias
- Caja y Bancos
- Patrimonio
- Pasivo No Corriente
- Utilidad Neta
- Total Activo
- Inmuebles, Maquinaria y Equipo
- Total Pasivo
- Utilidad Bruta
- Ventas Netas
- Cuentas por Cobrar
- Costo de Ventas
- Utilidad
- Gastos Financieros
- Gastos Operacionales
- Capital Social
- Impuesto a la Renta
- Precio de Bienes
Balance General
El balance general presenta la situación financiera de una empresa en un momento determinado. Incluye las siguientes cuentas:
- Activo Total (AT)
- Pasivo Total (PT)
- Activo Corriente (AC)
- Pasivo Corriente (PC)
- Patrimonio
- Activo No Corriente (ANC)
- Caja y Bancos
- Cuentas por Cobrar
- Existencias
Periodo de Recuperación de la Inversión
El periodo de recuperación de la inversión (PRI) es el tiempo que tarda un proyecto en recuperar la inversión inicial.
Ratios de Liquidez
Los ratios de liquidez miden la capacidad de una empresa para hacer frente a sus deudas a corto plazo. Algunos ratios de liquidez son:
- Liquidez General
- Prueba Ácida
- Prueba Defensiva
- Capital de Trabajo
Ratios de Gestión
Los ratios de gestión evalúan la eficiencia operativa de una empresa.
Ratios de Solvencia
Los ratios de solvencia miden la capacidad de una empresa para hacer frente a sus deudas a largo plazo.
Ratios de Rentabilidad
Los ratios de rentabilidad miden la capacidad de una empresa para generar beneficios.
Ratios de Productividad del Capital
Los ratios de productividad del capital miden la eficiencia con la que una empresa utiliza sus activos fijos.
Punto de Equilibrio
El punto de equilibrio es el nivel de ventas en el que los ingresos son iguales a los costos totales. Se calcula como:
Punto de Equilibrio = Costos Fijos Mensuales / (Precio de Venta Unitario – Costo Variable Unitario)
Utilidad del Punto de Equilibrio
El punto de equilibrio permite determinar el nivel mínimo de ventas necesario para cubrir todos los costos y no incurrir en pérdidas.
Costo Total
El costo total es la suma de los costos fijos y los costos variables.
Costo Variable Total
El costo variable total aumenta o disminuye en función del volumen de producción.
Relación entre Costo Fijo Unitario y Economías de Escala
Las economías de escala se producen cuando el costo fijo unitario disminuye a medida que aumenta el volumen de producción.
Costo Variable Unitario
El costo variable unitario se calcula dividiendo el costo variable total entre la cantidad producida.
Indicadores del Costo Variable Unitario
Para calcular el costo variable unitario, se consideran los siguientes indicadores:
- Servicios: Costo de mano de obra y gastos indirectos.
- Bienes: Materia prima, mano de obra y gastos indirectos.
Margen Ponderado en el Punto de Equilibrio
El margen ponderado se calcula multiplicando el margen de contribución de cada producto por su porcentaje de participación en las ventas totales.
Cálculo de la Utilidad en Base al Punto de Equilibrio
Para calcular la utilidad en base al punto de equilibrio, se siguen estos pasos:
- Determinar el punto de equilibrio en soles.
- Comparar el resultado con el nivel de ventas proyectado.
- La diferencia entre las ventas proyectadas y el punto de equilibrio representa la ganancia o pérdida del periodo.
Diferencia entre Ratios de Rentabilidad y TIR
- Los ratios de rentabilidad miden la rentabilidad financiera de una empresa en un periodo determinado.
- La TIR (Tasa Interna de Retorno) mide la rentabilidad de un proyecto a lo largo de su vida útil.
Creación de Valor
La creación de valor se refiere a las acciones que incrementan el valor de una empresa para sus accionistas.
Competitividad
La competitividad es la capacidad de una empresa para obtener rentabilidad en el mercado en relación con sus competidores.
Ventaja Competitiva
Una empresa tiene una ventaja competitiva cuando posee características que la diferencian y le otorgan superioridad sobre sus competidores.
Gerencia Basada en Valor
La gerencia basada en valor es un enfoque que busca maximizar el valor de la empresa para sus accionistas.
Teoría del Precio
La teoría del precio analiza los factores que determinan los precios de los bienes y servicios en el mercado.
Precio
El precio es la cantidad de dinero que se paga por un bien o servicio.
EVA
El EVA (Economic Value Added) es una medida de creación de valor que mide la diferencia entre la utilidad operativa después de impuestos y el costo de capital.
Coeficiente de Pearson
El coeficiente de Pearson es una medida estadística que mide la relación lineal entre dos variables cuantitativas.
Elasticidad
La elasticidad mide la sensibilidad de una variable ante cambios en otra variable.
Elasticidad Precio
La elasticidad precio mide la sensibilidad de la cantidad demandada de un bien o servicio ante cambios en su precio.
Elasticidad Ingreso
La elasticidad ingreso mide la sensibilidad de la cantidad demandada de un bien o servicio ante cambios en el ingreso de los consumidores.
Población
La población es el conjunto total de elementos que se desean estudiar.
Muestra
La muestra es un subconjunto representativo de la población.
Selección de la Muestra
Existen diferentes métodos para seleccionar una muestra, como el muestreo aleatorio, sistemático y estratificado.
Tipos de Muestra
- Muestra Aleatoria: Todos los elementos de la población tienen la misma probabilidad de ser seleccionados.
- Muestra Sistemática: Se selecciona a los elementos de la población a intervalos regulares.
- Muestra Estratificada: Se divide la población en grupos homogéneos y se selecciona una muestra de cada grupo.
Razones para Usar Muestras
El uso de muestras permite ahorrar tiempo y recursos en la recolección y análisis de datos.
Limitaciones del Uso de Muestras
Es importante seleccionar cuidadosamente la muestra y contar con personal capacitado para evitar sesgos en los resultados.
Inversión
La inversión implica destinar recursos a la adquisición de activos y capital de trabajo.
Partes de la Inversión
- Inversión Fija: Activos fijos tangibles e intangibles.
- Capital de Trabajo: Recursos necesarios para la operación diaria.
Cronograma de Inversiones
El cronograma de inversiones detalla el momento en que se realizarán las inversiones.
Financiamiento
El financiamiento se refiere a la obtención de fondos para cubrir las necesidades de inversión.
Fuentes de Financiamiento
- Internas: Aporte propio.
- Externas: Préstamos, proveedores.
Condiciones de Financiamiento
Las condiciones de financiamiento incluyen el destino del préstamo, monto, plazo, garantías y requisitos.
Presupuesto de Ingresos y Gastos
El presupuesto de ingresos y gastos estima los recursos monetarios que ingresan y egresan de la empresa.
Costos de Producción
Los costos de producción incluyen la mano de obra directa, materiales, gastos indirectos y mano de obra indirecta.
Gastos de Ventas
Los gastos de ventas incluyen alquileres, depreciación y movilidad.
Gastos de Administración
Los gastos de administración incluyen sueldos, materiales y pasajes.
Estados Financieros
Los estados financieros proporcionan información sobre la situación financiera de una empresa. El estado de pérdidas y ganancias analiza los ingresos, costos y gastos.
Flujo de Caja
El flujo de caja registra las entradas y salidas de efectivo de un proyecto.
Flujo de Caja Económico
El flujo de caja económico no considera el financiamiento del proyecto.
Flujo de Caja Financiero
El flujo de caja financiero considera el financiamiento del proyecto, incluyendo préstamos y amortizaciones.