Análisis de Ratios Financieros: Guía para la Toma de Decisiones

Explicación de los Ratios

Endeudamiento (E)

El endeudamiento representa el equilibrio entre los fondos propios y los fondos ajenos. Define el mix financiero, sin valores ideales recomendados. Dos situaciones:

  • E > 1: El pasivo lidera la financiación, la capacidad de endeudamiento está agotada. Se recomienda que por cada euro de propiedad, se endeude como máximo un euro. En este caso, se supera la línea roja (E = 1), con un balance con exceso de pasivo (PA – PAN).
  • E Por cada euro de fondos propios que se manejan, hay menos de un euro de fondos ajenos. Los fondos propios lideran la financiación, la capacidad de endeudamiento no está agotada, y habría margen para un nuevo endeudamiento (PAN – PA). Por cada euro de fondos propios, hay E de ajenos. Sobran PA – PAN.

Estructura del endeudamiento: Composición del pasivo, grado de exigibilidad de las deudas (CP o LP), confronta PNC y PC.

Bancarización: Un porcentaje superior al 25% es alto, indicando protagonismo de la financiación bancaria, deuda más cara. Se expresa como un valor porcentual.

Bondad del endeudamiento: Determina la influencia o repercusión del endeudamiento a través del gasto financiero en el cálculo del beneficio. A1 es el resultado de explotación, la diferencia entre ingresos y gastos de la actividad principal, el core business. Hay dos posibles casos:

  • A1 > GF: Síntoma de salud empresarial. GF restan del RDOEX sin provocar pérdidas, pasivo asumible por la empresa, relaja un E
  • A1 Síntoma de riesgo. GF restan del RDOEX provocando pérdidas, pasivo no asumible por la empresa, exige un E > 1.

Diagnóstico del endeudamiento:

  1. ¿Quién lidera el mix financiero?
  2. ¿Exceso o no de endeudamiento?
  3. ¿Predomina pasivo o PAN?
  4. ¿Bancarización?
  5. ¿Se penaliza el mix (BOE)?
  6. ¿Qué A1 exige?

Capitalización (CA)

La capitalización es la forma elegida para fortalecer los fondos propios. Se divide en:

  • Capitalización interna: Aumenta por reservas (FI).
  • Capitalización externa: Aumenta por aportaciones de propietarios.

CA = RESERVAS (beneficios que no se reparten y quedan en la actividad empresarial) / (C – AP + PE). No hay valores ideales, solo valores frontera:

  • CA > 1: Mayor protagonismo de las reservas, conducta empresarial no especulativa, mejora la imagen social del empresariado.
  • CA Mayor protagonismo de las aportaciones de propietarios, puede cuestionar el grado de compromiso del empresario con su negocio. Es necesario conocer el historial de resultados. Por cada euro aportado del socio, la empresa ha hecho CA en 1.

Diagnóstico:

  1. Liderazgo de la capitalización interna o externa.
  2. Origen de los fondos propios por reservas o aportaciones de propietarios.
  3. Confianza o no en el propietario.

IAF = Reservas / Activo (es un porcentaje).

Garantía de Acreedores (GA)

La garantía de acreedores diagnostica la seguridad en el pago. Comprueba si existe activo suficiente que garantice el pago total de las deudas. GA = AC / PT. No hay valores ideales, hay dos escenarios:

  • GA > 1: Existe garantía de acreedores. La conversión del activo en tesorería asegura el pago total de las deudas.
  • GA No existe garantía de acreedores. La empresa tiene inseguridad en el pago. La conversión total del activo en tesorería no permite cancelar todas las deudas. Mala noticia para los acreedores.

Diagnóstico:

  1. ¿Seguridad en el pago o no?
  2. El activo es GA veces superior al pasivo.
  3. ¿Motivos de intranquilidad para los acreedores?

Mix Inversor (MI) %

El mix inversor orienta la inversión empresarial. Indica qué bloque del activo predomina, LP o CP. Normalmente se usa ANC / AT.

Inversión CAPEX

Diagnóstico:

  1. Principal destino de los fondos ANC o AC.
  2. El inmovilizado es MI% del activo.
  3. CAPEX un x%.

Financiación Correcta

Regla 1

La financiación correcta del ANC se debe financiar con FPE que con PAN + PNC. Una adecuada correlación temporal entre largo plazo y corto plazo favorece la puntualidad en los pagos.

Diagnóstico:

  1. ¿Hay correlación temporal entre LP y CP?
  2. ¿Puntualidad en los pagos?
  3. ¿Financiación correcta?
  4. ¿PC o PNC financia ANC?

Regla 2

La financiación correcta del AC, una parte del AC se debe financiar con FPE.

CC: FPE invertidos en el AC.

Seguridad de pago: GA = AT / PA > 1.

Diagnóstico:

  1. ¿Cumple la regla?
  2. ¿DEFI?
  3. Mix fina (PAN / PA) CC? FPE?

Rentabilidad

Rentabilidad de la Empresa (RE)

Mide la capacidad de la inversión (activo) para generar beneficios. Es un juicio sobre la gestión de los directivos. Se designa por RE.

  • RE = BAII (A5 + ISB + GF) / AT. A5: resultado del ejercicio.
  • RE = BAI (A3 / AT). A3: resultado antes de impuestos.

Una RE mayor del 10% es alta, rentable.

Du Pont

  • BAII
  • IOR = CN + OIEX + IF – DC
  • MB = BAII / IOR = MARGEN = E BENF POR E ING
  • ACTIVO
  • RCI = IOR / AC = E ING POR E INVER
  • RE = MB x RCI

Rentabilidad del Empresario

Mide la rentabilidad de una parte del capital invertido, la rentabilidad de los fondos propios (PAN). Es una rentabilidad individual. El valor frontera es del 10%. Hay que diferenciar entre la rentabilidad de los propietarios (RF) y la de los acreedores (C).

  • Rentabilidad de los propietarios = Rentabilidad de los fondos propios = A3 = BAI / PAN. Es la rentabilidad de la inversión que el empresario hace en su empresa.
  • Rentabilidad de los acreedores = Rentabilidad de los fondos ajenos = GF / PA. Es la rentabilidad de la inversión que los acreedores hacen en la empresa. Informa sobre el coste del pasivo.

Diagnóstico:

  1. ¿Para quién es más rentable?

Apalancamiento Financiero

Conexión entre la RE y la RF. Diagnostica cómo influye el mix financiero sobre la RF.

  • RE %
  • RF %
  • C %
  • AFI = (RF / RE)
  • AFI = RF – RE %
  • AFI / RF %

Diagnóstico:

  1. Trabaja con AFI positivo o negativo.
  2. ¿Obtiene del pasivo una rentabilidad muy superior a su coste? (RE > C).
  3. AFI / RF de RF proviene del mix financiero (forma de financiar la inversión empresarial).

Ratio E

E = PA / PAN. Cada euro de fondos propios, E de ajenos. Está justificado apalancar el mix financiero si el AFI es positivo.

La ley de morosidad preocupa si no se financia bien la inversion.