Análisis de la Descomposición del Saldo Presupuestario y el Nuevo Rol de la Política de Rentas
Descomposición del Saldo Presupuestario
La evolución del saldo presupuestario no depende solamente de la política fiscal. Hay otros dos factores que influyen en la evolución de las finanzas públicas y que no están bajo el control directo de las autoridades:
- Pago por intereses de la deuda pública: Depende del volumen de deuda viva al principio del período y del tipo de interés. Ejemplo: Si sube el tipo de interés, aumenta esta partida de gasto y el saldo presupuestario se deteriora (aumenta el déficit). Esto no se debe a una política fiscal más expansiva del gobierno.
- Efecto de los estabilizadores automáticos: (componente cíclico) Depende de la situación coyuntural de la economía. Ejemplo: Si la renta cae, aumentan automáticamente el gasto (prestaciones por desempleo) y el déficit. Esto tiene un efecto expansivo sin que el gobierno modifique su política.
Por tanto, el saldo presupuestario es el resultado de 3 factores:
Saldo Presupuestario Total = S1AJ + CC – PI
- Componente discrecional (S1AJ): Parte del saldo presupuestario derivada de las decisiones de las autoridades. Define la política fiscal del gobierno.
- Componente cíclico (CC): Parte del saldo presupuestario derivada de los estabilizadores automáticos. Varía según el ciclo económico. Cuando la economía está en su potencial, el CC es cero.
- Pago por intereses de la deuda pública (PI): Parte del saldo presupuestario derivada del pago de intereses por la deuda emitida. Está influido por la evolución del tipo de interés. A mayor pago, menor saldo presupuestario.
SPT = S1AJ (3) + CC (2) – PI (1)
(1) Si sube el tipo de interés, aumentan los gastos y se reduce el saldo presupuestario.
Saldo primario: Parte del saldo presupuestario que queda al descontar el pago por intereses: SPT = S1 – PI => S1 = SPT + PI = S1AJ + CC
(2) Al descontar el efecto del ciclo se obtiene el saldo estructural o saldo ajustado cíclicamente: SPT = SAJ + CC = (S1 AJ – PI) + CC => SAJ = SPT – CC => SAJ = S1 AJ – PI
(3) Al descontar el efecto del ciclo y el pago por intereses se obtiene el saldo primario estructural o saldo primario ajustado cíclicamente: SPT = S1AJ + CC – PI => S1AJ = SPT – CC + PI
Resumen:
- SPT = Ingresos totales – Gastos totales
- S1 = Saldo presupuestario – Pagos por intereses
- SPT = S1 – PI
- PIt = it bt-1
- SAJ = Saldo presupuestario – Estabilizadores automáticos
- SPT = SAJ + CC
- CC = Saldo presupuestario derivado de estabilizadores automáticos
- S1AJ = Parte del saldo presupuestario que depende de decisiones discrecionales de las autoridades.
- SPT = S1AJ + CC – PI
- S1AJ = S1 – CC = SAJ + PI
- SPT = S1AJ + CC – PI
¿Hacia un Nuevo Papel para la Política de Rentas (PR) tras la Crisis de 2008?
Instrumentación Tradicional de la PR
Tradicionalmente, la PR ha sido un instrumento de política estabilizadora, con un objetivo prioritario antiinflacionista. Jugó un papel clave en el siglo XX aliviando las tensiones inflacionarias de los años 70-80, y en la conformación de un modelo de relaciones laborales basado en el consenso.
La PR interviene en la formación de las rentas, no en el gasto (como la Política Fiscal o la Política Monetaria). Complementa a estas políticas y a las reformas estructurales, mejorando las expectativas de inflación y reduciendo la inflación de costes.
Nuevo Enfoque de la PR
El posible nuevo enfoque de la PR enfatiza la mejora de la distribución de la renta. La PR siempre ha tenido este segundo objetivo, pero más en teoría que en la práctica. Sin embargo, toda PR tiene efectos redistributivos entre empresarios y trabajadores, sector público y privado, etc.
La redistribución de la renta es esencial para la aceptación social del control de rentas. Tras la crisis de los 70, este objetivo se olvidó por la prioridad antiinflacionista, lo que empeoró la distribución de la renta.
Tras la crisis de 2008, se plantea revitalizar la PR con nuevos fines: garantizar la estabilidad de precios, el crecimiento del PIB y una distribución de la renta más equitativa.
- Esta PR debería vincular los salarios al incremento de la productividad a largo plazo.
- Se plantea aumentar el salario mínimo y fijar un salario mínimo a escala de la UE.
En el escenario casi deflacionista actual, el objetivo fundamental de la «nueva» PR sería mejorar la distribución de la renta, estimulando la demanda agregada, la actividad económica, el crecimiento y el empleo, con salarios más elevados.