Análisis de Estados Financieros: Diferencias Temporarias, Covenants y Composición del Patrimonio Neto

Diferencias Temporarias

El método del pasivo basado en el estado de resultados se centra en las diferencias temporales, mientras que el basado en el balance contempla las diferencias temporales surgidas de los activos así como de los pasivos. Las diferencias temporales son diferencias entre la ganancia fiscal y la contable, que se originan en un período y revierten en otro u otros posteriores. Los ingresos se registran contablemente en un período, mientras que se computan fiscalmente en otro. Tales diferencias temporales son conocidas también con el nombre de diferencias temporales. Las diferencias temporales son las que existen entre la base fiscal de un activo o pasivo, y su importe en libros en el estado de situación financiera. La base fiscal de un activo o pasivo es el importe atribuido, para fines fiscales, a dicho activo o pasivo. Todas las diferencias temporales son también diferencias temporales. Las diferencias temporales también se generan en las siguientes circunstancias, las cuales no dan origen a diferencias temporales: (a) subsidiarias, asociadas o negocios conjuntos que no hayan distribuido todas sus ganancias a la controladora o inversionista; (b) activos que se revalúen, sin hacer un ajuste similar a efectos fiscales; y (c) los activos identificables adquiridos y pasivos asumidos en una combinación de negocios se reconocen por lo general por sus valores razonables de acuerdo con la NIIF 3 Combinaciones de Negocios pero no se realizan ajustes equivalentes a efectos fiscales. Además, existen algunas diferencias temporales que no son diferencias temporales, por ejemplo las que aparecen cuando: (a) los activos y pasivos no monetarios de una entidad se miden en su moneda funcional, mientras que la ganancia o pérdida fiscal (y, por tanto, la base fiscal de sus activos y pasivos no monetarios) se determina en una moneda diferente. (b) los activos y pasivos no monetarios se reexpresan siguiendo la NIC 29 Información Financiera en Economías Hiperinflacionarias; o (c) el importe en libros de un activo o un pasivo difiere, en el momento de su reconocimiento inicial, de su base fiscal correspondiente.

Covenants

Son cláusulas destinadas a intentar contener el perfil de riesgo de crédito del deudor a lo largo de la vida del financiamiento. Estas cláusulas imponen diversas obligaciones no monetarias -esto es no obligaciones de pago- al deudor, que se entiende mantendrán o ayudarán a mantener el riesgo de impago en los niveles deseados por el acreedor, disparando gravosas penalidades cuando son incumplidas, que disuaden al deudor de aumentar adrede, en forma no deseada por el acreedor, el riesgo al cual está sometido el dinero prestado o que protegen al acreedor de ciertos riesgos relacionados con el contexto que impactarán negativamente en el deudor o en el valor razonable del crédito otorgado y que no desea asumir.

Tipos

Cláusulas de protección del margen de ganancia del acreedor.
Cláusulas sobre provisión de información (obligaciones destinadas a facilitar el monitoreo de la situación crediticia del deudor).
Cláusulas que protegen al crédito (orientadas a proteger al acreedor de un aumento del riesgo crediticio del deudor, por motivos distintos en general al propio aumento del riesgo de las operaciones de este, por cambios desfavorables en el contexto).
Otras cláusulas usuales, que resulta difícil encuadrar en las anteriores categorías.

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Análisis de Activos

Activos Estratégicos

(objeto social), son aquellos que sirven para determinados objetivos necesarios para mejorar la producción a largo plazo.

Activos Financieros

(objetivo de renta), son participaciones a corto plazo, se utilizan para darle movimiento al dinero ocioso y así obtener una renta cuando hay desfase financiero.

Propiedad, Planta y Equipo (PPE)

Es la partida que explica la obtención de beneficios futuros utilizado en la actividad de la empresa. (bienes tangibles, para el uso y producción, más de un período, NIC 16, que den beneficios futuros, a valor de costo y luego a costo o revaluó) Mod de costo: costo – amortización acumulada – VR. Mod. Revaluó: V. Razonable, las diferencias se imputan, si incrementa a R+ el resto a ORI, si disminuye, si hay superávit a R-. Luego se compara con VU NIC 36.

Activos Intangibles y Plusvalía

Lo que puede estar en la parte de Intangibles es el Valor Llave. Si yo estoy pagando un control más de lo que dice el Valor Contable o el VPP tengo un Valor Llave. Los modelos de Flujos de Fondos proyectados sirven para ver si los Valores Llaves son razonables. Si no lo son, tendríamos un Cash Flow en el cual el valor de uso está por debajo del valor de costo y habría que ajustar en menos el Valor Llave. Tengo que ver los Valores Llaves que están metidos en Intangibles, y las subsidiarias hay que analizarlas como si fueran Estados Contables por separado. Está en juego una decisión de comprar, vender o mantener. Plusvalía: La entidad adquirente, en la fecha de adquisición: (a) reconocerá como un activo el fondo de comercio adquirido en la combinación de negocios; y (b) valorará inicialmente ese fondo de comercio por su coste, siendo éste el exceso del coste de la combinación de negocios sobre la participación de la adquirente en el valor razonable neto de los activos, pasivos y pasivos contingentes identificables que haya reconocido de acuerdo con el párrafo 36. Representa un pago realizado por la adquirente como anticipo de beneficios económicos futuros de los activos que no hayan podido ser identificados individualmente y reconocidos por separado.

Análisis de Inversión en Propiedades (NIC 40)

Son bienes en que se invierte pero no están destinados a la operatoria ni a la venta, su medición inicial es a valor de costo, los agregados se activan y el mantenimiento no, la medición posterior es a VR o costo, si es a VR se imputa a resultado (No va a ORI)

Análisis en Asociadas o Negocios Conjuntos

Control es el poder de gobernar las políticas financieras y operativas de una entidad para beneficiarse con sus actividades. Se aplica consolidado en control salvo control total, y si no cotiza. Si no consolida se hace a su costo o VR. En asociadas y negocios conjuntos NIC 28 es por el método de la participación. La NIIF 11 dice que un negocio conjunto se mide a costo o VR.

Composición del Patrimonio Neto

Por su parte, a los acreedores financieros les interesa cómo está compuesto el Patrimonio. Va a analizar la solvencia de la empresa. Dentro del PN hay rubros que son más fáciles de desafectar por una asamblea que otros. Si observamos el EEPN tenemos:

CAPITAL

Primas de Emisión
100000 + 250000

RESERVAS

20000

RESULTADOS ACUMULADOS

250000

Desde el punto de vista de un acreedor, cuando observa dentro de la solvencia (PN/P) propia de la empresa mira el PN. No es lo mismo que yo diga que tenga 100 mil de capital, 20 mil de Reservas y 250 mil de Resultados. En este caso, la solvencia del ente puede cambiar radicalmente desde el punto de vista de lo que lo analiza un acreedor financiero. Sí, porque el resultado acumulado es fácilmente desafectable y el acreedor sabe que la Asamblea puede decidir distribuirlos (Caso 1) y así, quedar reducido el PN en 120 mil. Dentro de las Reservas, la más fácil de desafectar es la Facultativa porque como la crea la Asamblea la puede desafectar una decisión Asamblearia, al igual que los resultados. En segundo lugar la Estatutaria, va a costar más desafectarla porque va a tener que contar con la mayoría necesaria para cambiar el estatuto. Y la Legal es la que más se asemeja al capital porque tienen que darse ciertas condiciones de pérdidas para que pueda ser desafectada.
Esto está relacionado con los Covenants establecidos que buscan que la empresa mantenga su solvencia, Las cláusulas son las que protegen el crédito en especial las de distribución de dividendos.