Activo financiero corriente ajeno a la explotación
BALANCE DE SITUACIÓN
ACTIVO
El activo constituye la estructura económica de la empresa i en el quedan reflectados las inversiones realizadas para poder desenvolver sus procesos productivos. El activo está formado por:
Activo corriente
Es el activo de una empresa que se puede convertir en dinero líquido en menos de 12 meses. Ej: dinero en el banco, existencias, inversiones financieras, etc.Activo no corriente
Es la parte del activo que necesita de mucho tiempo para convertirse en dinero y por lo tanto, permanecen en la empresa durante un largo período de tiempo.
Los elementos del activo se encuentran ordenados de menor a mayor liquidez. Por este motivo, primero se representa el activo no corriente i después el activo corriente. La liquidez representa la cualidad de los activos para poder ser convertidos en dinero (líquido, es decir, en efectivo) de forma inmediata.
PASIVO Y PATRIMONIO NETO
El pasivo y el patrimonio neto constituyen la estructura financiera de la empresa y todos dos presentan el origen de los recursos que ha utilizado la empresa para poder realizar todas las inversiones en la estructura económica (en el activo).
Patrimonio Neto
Son todos aquellos elementos que constituyen la financiación propia de la empresa. Es la diferencia entre el activo y el pasivo.Pasivo
Son todos aquellos elementos que constituyen la financiación diaria de la empresa, es decir, lo que la empresa debe a terceros. Está formado por:
Pasivo corriente
Formado por las deudas y obligaciones que tiene una empresa a corto plazo
Pasivo no corriente
Formado por las deudas y obligaciones que tiene una empresa a largo plazo.
Diferentes interpretaciones según la relación que haya entre el pasivo y el patrimonio neto:
- Situación adecuada (cuando el patrimonio neto representa entre un 40% y un 50% del total del pasivo y el patrimonio neto). La empresa está bastante capitalizada y no tiene endeudamiento excesivo.
- Situación de precaución (cuando el patrimonio neto representa menos del 40% del total del pasivo y el patrimonio neto). La empresa está descapitalizada y muy endeudada.
- Situación de atención (cuando el patrimonio neto representa más del 50% del total del pasivo y el patrimonio neto). La empresa está poco endeudada y tiene un capital excesivo.
- Situación de peligro (cuando el patrimonio neto es negativo). La empresa está en situación de quiebra técnica.
Recursos permanentes
Son aquellos recursos de la empresa (tanto propios como ajenos) que permanecen durante un largo periodo de tiempo a la empresa. Está formado por el Patrimonio Neto y el Pasivo NO corriente.
Porcentajes horizontales
Con estos porcentajes podemos conocer el incremento o decremento de cada una de las partidas respecto al año anterior. 
Porcentajes verticales
Permiten obtener el peso específico de cada una de las partidas del Balance de Situación respecto al valor del total de las inversiones (Activo) o respecto al valor total de las fuentes de financiación (Pasivo + Patrimonio Neto).
Fondo de maniobra
Es la diferencia entre los capitales corrientes (activo corriente – pasivo corriendo). Es recomendable que los activos deprisa dupliquen a las pasivas corrientes para evitar problemas de liquidez.
ACTIVO CORRENTE – PASIVO CORRIENTE
Interpretación:
- Situación adecuada (la empresa no tiene problemas de liquidez): cuando el activo corriente es el doble que la pasiva corriente.
- Situación de precaución (puede tener problemas de liquidez): cuando el activo corriente es bastante inferior al doble de la pasiva corriente.
- Situación de peligro (problemas de liquidez): cuando el activo corriente es inferior a la pasiva corriente.
- Situación de atención (no tiene problemas de liquidez, pero obtiene poca rentabilidad): cuando el activo corriente es más del doble que la pasiva corriente.
RATIOS
Ratios de liquidez
Mesuran la capacidad de pago que tiene una empresa para atender sus deudas a corto plazo.
Ratios de endeudamiento
Se utilizan para hacer un diagnóstico sobre la cantidad y la calidad de la deuda que tiene una empresa y para comprobar el nivel de capitalización o descapitalización.
*Tabla de ratios en la última página
CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS
La cuenta de pérdidas y ganancias, también llamada PYG o cuenta de resultados, es el resumen de todos los ingresos y todos los gastos que genera una empresa durante un ejercicio contable. En la cuenta de pérdidas y ganancias tienen que aparecer 4 tipos de resultados:
Resultado de explotación
También denominado (BAII). En este quedan reflejados los ingresos y los gastos derivados de la actividad habitual de la empresa. Ex: Abanicas, aprovisionamientos, gastos de personal, etc.Resultado financiero
Son todos los ingresos y los gastos que se corresponden con operaciones de tipo financiero. Ex: Intereses de las cuentas bancarias, letras del tesoro, intereses pagados por los préstamos, etc.Resultado antes de impuestos
Se obtiene sumando el resultado de explotación y el financiero.Resultado del ejercicio o Beneficio neto (BN)
Representa el importe que realmente ha ganado la empresa en este periodo. Fórmula: Resultado antes de impuestos – impuestos sobre beneficios
Los beneficios del resultado del ejercicio puede proceder de un valor positivo de cualquier de sus componentes, siempre que sea superior al valor negativo del resto. Cuánto hay beneficios, además de reflejar un buen resultado económico, se incrementa el valor del patrimonio neto.
¡¡¡En la cuenta de pérdidas y ganancias los porcentajes verticales se hacen teniendo en cuenta el importe neto de la cifra de negocios!!!
Margen bruto
Es la diferencia entre el precio de abanica (sin IVA) y el precio de compra. Es un margen de beneficios antes de impuestos. Este, se calcula de la siguiente manera:
Importe neto de la cifra de negocios +/- variación de existencias de productos acabados y en curso +/- aprovisionamientos
EBITDA
Es un indicador financiero que hace referencia a las ganancias de una empresa antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones. Su principal utilidad es que muestra los resultados de un proyecto sin considerar los aspectos financieros o fiscales. Es decir, informa de si, en principio, un proyecto es lavable o no.
Cómo se calcula?
Resultado de explotación + amortizaciones del inmovilizado.
Apalancamiento operativo
Es un ratio que se utiliza para determinar el porcentaje del incremento de ventas que se ha trasladado al resultado del ejercicio.
Cómo se calcula? 
Por ejemplo: si nos da un resultado de un 8%, nos está indicando que tal año la empresa consiguió trasladar al resultado del ejercicio un 8% del incremento de las ventas y que, por lo tanto, la empresa ha conseguido crecer las ventas a un ritmo superior al de sus costes de explotación y, de este modo, el incremento de las ventas se ha visto traducido en un incremento del resultado de explotación.
¡¡¡¡TAN EL EBITDA COMO EL APALANCAMIENTO OPERATIVO SON RATIOS ECONÓMICOS QUE ESTÁN CENTRADOS EN LA INFORMACIÓN RECOGIDA EN LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS!!!
Punto de equilibrio:
CF / (precio – CV)
Beneficio del ejercicio
Ventas – CF – CV
ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO
Este nos informa sobre todos los cambios que ha habido en el Patrimonio Neto. Tiene dos partes:
Estado de ingresos y gastos reconocidos
Donde se refleja exclusivamente los ingresos y los gastos generados por la actividad de la empresa durante un ejercicio. Aquí encontramos:
– Resultado del ejercicio
– Ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto
– Transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias
Estado total de cambios en el Patrimonio Neto
Este contenderá todos los movimientos habidos en el PN, incluidos los procedentes de transacciones realizadas con los socios o los propietarios de la empresa.
¡¡¡¡¡ANTES DE EMPEZAR CON LA RENTABILIDAD TIENE QUE QUEDAR MUY CLARO EL SIGUIENTE!!!!!!
– BN, Beneficio neto y Resultado del ejercicio ES EL MISMO!!:
si se habla de BN es el mismo que está hablando de beneficio neto y resultado del ejercicio. Si se habla de beneficio neto, es el mismo que estar hablando de BN y de resultado del ejercicio. Y si se habla de resultado del ejercicio, es el mismo que estar hablando de BN y Beneficio neto.
– BAI y Resultado antes de impuestos ES EL MISMO!!
– BAII, Marge de ventas y Resultado de explotación ES EL MISMO!!
Rentabilidad económica
La rentabilidad económica medida la capacidad que tienen los activos de una empresa para generar beneficios, sin tener en cuenta como estos activos han sido financiados.
Cómo hemos visto en la cuenta de resultados, hay cuatro tipos de resultados, que son beneficios. Ya han sido explicados, aquí miraremos cada uno de ellos para ver si tienen en cuenta o no la financiación:
– Resultado de explotación: no tiene en cuenta la financiación
– Resultada financiera: tiene en cuenta la financiación
-Resultada antes de impuestos (BAI): resultado de explotación +/- resultado financiero. Por lo tanto, tiene en cuenta la financiación, puesto que tiene en cuenta el resultado financiero.
– Resultado del ejercicio (BN): Resultado antes de impuestos +/- impuestos sobre beneficios. Por lo tanto, tiene en cuenta la financiación, puesto que está compuesto por el resultado antes impuestos y el resultado antes de impuestos por el resultado financiero.
Dado que la rentabilidad económica relaciona el beneficio con los activos, sin tener en cuenta la financiación, es decir, BENEFICIO / ACTIVO y, además, no tiene en cuenta la financiación, el único beneficio que no tiene en cuenta la financiación es el resultado de explotación. Por lo tanto:
RE= BAII / ACTIVO
Rentabilidad financiera
La rentabilidad financiera trata de conocer el beneficio que obtienen los propietarios de la empresa, teniendo en cuenta el origen de los recursos que se han usado para adquirir los activos de la empresa. Por eso, se tiene en cuenta el beneficio neto, puesto que este representa el importe que la empresa ha ganado realmente una vez se ha descontado TODO (intereses, impuestos, etc.) y se compara con la aportación que han hecho los propietarios y los socios (el patrimonio neto). De los cuatro resultados que hay, el único que es NETO es el resultado del ejercicio (es el único resultado que se le restan impuestos). Por lo tanto:
RF= BN / PATRIMONIO NETO
Cómo se puede observar, la rentabilidad económica NO depende de la rentabilidad financiera. Pero la rentabilidad financiera SI depende de la rentabilidad económica, puesto que al tener la cuenta el resultado del ejercicio, tiene en cuenta el resultado antes impuestos, que este, a la vez, tiene en cuenta el resultado de explotación (BAII).
Componentes de la RE:
–
Rotación del activo
Rotación de ventas sobre el activo. Capacidad de generar abanicas en función del nivel de activos de la empresa. Fórmula: VENTAS / ACTIVO.
Si se reduce la rotación del activo, también se reduce la RE y, por lo tanto, la RF. Si aumenta, aumenta la RE y la RF.
–
Margen de ventas (BAII
Beneficio que obtiene la empresa en relación con el que factura, sin tener en cuenta la financiación. Fórmula: BAII / VENTAS
Si el margen es reduce, también se reduce la RE y, por lo tanto, la RF. Si aumenta, aumenta la RE y la RF.
!!! Se puede dar el caso que la RE disminuya a causa de la disminución de la rotación del activo y del BAII, pero la RF aumente a causa del apalancamiento financio.
Componentes de la RF:
– Apalancamiento financiero
(relación entre los recursos propios y los ajenos). Es simplemente utilizar deuda para financiar una operación. Es decir, en vez de realizar una operación con fondos propios, se hará la operación con fondos propios y un crédito o toda con un crédito.
Fórmula: (ACTIVO / PN) x (BAI / BAII)
Si el apalancamiento es superior a 1, permite que la RF sea superior a la RE. Es decir, el incremento de la deuda permite de mejorar la RF.
Si el apalancamiento es inferior a 1, la RF será inferior a la RE. Es decir, la deuda no será conveniente. Cuanto más deuda, menos RF.
Si el apalancamiento es igual a 1, la deuda no afecta a la RF.
–
Efecto fiscal
Es el impacto que tiene el impuesto de sociedad en la rentabilidad de las empresas. Fórmula: BN / BAI
Si una emprendida paga más impuestos, la suya RF será menor. Si paga menos, la suya RF será mayor.
Como aumentar la RE?
Disminuir costes fijos, costes variables, incrementar el volumen de abanicas, reducir el nivel de activo, incrementar ingresos, disminuir gastos… Los casos contrarios haría disminuir la RE.
Como aumentar la RF?
Reducir nivel de fondos propios, mejorar el beneficio neto (incrementando ingresos y/o disminuyendo gastos y/o reduciendo la carga financiera, obtener mayor rentabilidad económica (todos el casos de como aumentar la RE), pagar dividendos a los socios (hará que reduzca el valor del patrimonio neto)… Los casos contrarios haría disminuir la RF.
Que es mejor para una empresa, una RE del 10% o una RF del 10%?
Esto dependerá del valor del apalancamiento financiero. Si es positivo, la RF es más grande que la RE, por lo tanto querré que la RE sea del 10% y así mi RF sea todavía más grande. Si el apalancamiento es negativo, entonces la RF
WACC
Tanto los recursos financieros ajenos como los recursos propios tienen un coste. Los recursos financieros ajenos tienen un coste implícito, es decir, un tipo de coste que no forma parte del resultado de cuenta de pérdidas y ganancias, puesto que no se ha pagado en el periodo. En cambio, los recursos propios tienen un coste explícito, es decir, un coste que queda reflejado en la cuenta de pérdidas y ganancias, puesto que se ha pagado durante el periodo. Aquí entra en juego lo WACC, puesto que tiene el objetivo de calcular el coste mediano ponderado de la estructura financiera de la empresa.
Fórmula:
Tanto el interés implícito como el explícito se multiplican en %. Por ejemplo: Si se 15,5%, es multiplica por 15,5.
EVA
Tiene el objetivo de determinar si el resultado obtenido en el ejercicio es suficiente para retribuir al accionista.
Fórmula: Resultado del ejercicio – (Patrimonio neto * interés implícito)
En este caso, el interés implícito se tiene que dividir primero entre 100, es decir, no se puede multiplicar en %. Por ejemplo si es 15,5%, es multiplica por 0,155 (15,5 / 100).
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
– PMM
Es el periodo que transcurre desde que se efectúan las compras a los proveedores hasta que se cobra al cliente. Cuánto más corto sea lo PMM de una empresa, quiere decir que esta funciona a un ritmo más rápido además de considerarse una organizacióń eficiente y efectiva.
Fórmula: Plazo aprovisionamientos + plazo de fabricación + plazo de venta + plazo de cobro a clientes
– PMC
Son los días que de media tarda una empresa al cobrar a sus clientes.
Fórmula: PMM – plazo de pago a proveedores
Plazp de cobro a clientes
(saldo medio clientes sin iva/ingresos por ventas)* 365
El plazo de cobro suele estar entre los 60 y los 90 días.
Plazo de pago a proveedores
(saldo medio proveedores sin iva/compras)*365- Plazo aprovisionamiento:
(saldo medio materias primas / consumos) * 365 - Plazo de fabricación:
(saldo medio productos en curso / coste anual producción) * 365 - Plazo de venta:
(saldo medio productos acabados / coste anual ventas) * 365