Análisis Financiero y Evaluación de Proyectos: Guía Integral

MARCO CONCEPTUAL. DEFINICIÓN

Definición de Evaluación del Aprendizaje: La evaluación es un proceso sistemático y deberá asumir una reflexión permanente
sobre por qué y para quién evaluarnos, sobre qué y como evaluarnos. Las respuestas a estas preguntas deben corresponderse con
las carácterísticas que demandan los procesos evaluativos centrados en el estudiante, el cual debe aportar información a los
actores del proceso para que estos reconozcan que tan cerca se encuentran del logro de sus objetivos, fortalezas y debilidades del
mismo, así como que aspectos deben modificarse o mejorarse de dicho proceso.

2. CarácterÍSTICAS DE LA EVALUACIÓN

Funciones de la Evaluación según su intencionalidad:
Diagnóstica: Determinar saberes previos, conocer las carácterísticas, necesidades de intereses del grupo de estudiantes.
Formativa: retroalimentar el proceso, a través de revisiones y/o observaciones periódicas que permitan determinar aspectos a
mejoras y fortalezas del proceso.
Sumativa: reportar los resultados de un periodo o de un proceso completo.

3. ESTRUCTURA DEL ANÁLISIS ECONÓMICO FINANCIERO

Las flechas indican donde se utiliza la información obtenida en el cuadro, los datos de la inversión fija y diferida son la base para
calcular el monto de la depreciaciones y amortizaciones anuales, el cual, a su vez es un dato que se utiliza tanto en el balance
general, como en el punto de equilibrio y en el estado de resultados.
La información que no tienen flechas antecedentes, como los costos totales, el capital de trabajo y el costo de capital indica que
esa información hay que obtenerla con investigación.

4. FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE UN PROYECTO

1. FUENTES INTERNAS
Cuando por ejemplo se tiene la planta construida dando resultados económicos favorables, en este sentido loque la empresa se
plantea es:
• Utilizar el instrumento Emisión de Bonos: Son papeles que la empresa emite por determinado valor para la venta y
capta capital. Los acreedores de bono no son accionistas.
• Emisión de Acciones: Son papeles por medio de los cuales la empresa obtiene dinero y es dueño de un determinado y
de las acciones y tiene derecho al beneficio del financiamiento. El costo lo constituyen el costo de los intereses que
debe pagar por el uso del dinero.
Dividendos: Son ganancias que deben existir entre las diferencias de los ingresos y egresos, cuando estos dividendos existen se
deben tomar las decisiones de qué hacer con ellos.
2. FUENTES EXTERNAS
En este orden se encuentran los bancos proporcionando facilidades de préstamos a los inversionistas.
Los préstamos se asumen a:
➢ Corto Plazo: (10 años)
➢ Mediano Plazo: (1 a 10 años)
➢ Largo Plazo: (más de 10 años)
En el sentido antes expuesto la estructura del análisis financiero esta constituida por un Estudio Económico y Estudio Financiero, lo
que implica unos análisis financieros de cualquier proyecto incluyen los siguientes aspectos para su evaluación económica.

5. Determinación DE LOS COSTOS DE UN PROYECTO

La determinación de los costos: Es una parte importante para lograr el éxito en cualquier negocio. Con ella podemos conocer a
tiempo si el precio al que vendemos lo que producimos nos permite lograr la obtención de beneficios, luego de cubrir todos los
costos de funcionamiento de la empresa. Los costos os interesan cuando están relacionados directamente con la productividad de
la empresa. Es decir, nos interesa particularmente el análisis de las relaciones entre los costos, los volúMenes de producción y las
utilidades.

6. LOS TIPOS DE COSTOS

COSTOS FIJOS Y COSTOS VARIABLES.
Costos Fijos: son periódicos. Se suele incurrir en ellos por el simple transcurrir del tiempo. Ejemplo: Alquiler del local, Salarios,
Gastos de Mantenimiento, Depreciaciones y amortizaciones.
Costos Variables: Son los que están directamente involucrados con la producción y venta de los artículos, por lo que tienden a
variar con el volumen de la producción. Ejemplo:
Las materias primas, Salarios a destajo por servicios auxiliares en la producción, Servicios Auxiliares, tales como agua, energía
eléctrica, lubricantes, refrigeración, combustible, etc. Comisiones sobre venta.

7. PUNTO DE EQUILIBRIO

Punto de equilibrio, es aquel nivel de operaciones en el que los egresos son iguales en importe a sus correspondientes en gastos y
costos. Volumen mínimo de ventas que debe lograrse para comenzar a obtener utilidades costos de la empresa y en consecuencia
no obtener ni utilidad ni perdida.
Requerimientos para el punto de equilibrio a fin de realizar un “Análisis por medio del Punto de Equilibrio”, se necesitan una serie de elementos entre estos figuran:
Los Inventarios: Estos deben ser constantes o que las variaciones que presentan no sean relevantes durante la
operación de la entidad.

La Contabilidad:

Esta debe estar basada en el costo directo o marginal en lugar del método de costeo absorbente, esto es con el fin de poder identificar los costos fijos, de los costos variables.
➢ Se deberá realizar la separación de los costos fijos y los variables.
➢ Se deberá determinar la Utilidad o contribución marginal por unidad de producción.
➢ Determinar el nivel de operaciones que se requieren para cubrir todos los costos.
➢ Evaluar la rentabilidad relacionada con diversos niveles de ventas.

8. VALOR PRESENTE NETO (VPN)

El Valor Presente Neto (VPN) es el método mas conocido a la hora de evaluar proyectos de inversión a largo plazo. El Valor
Presente Neto permite determinar si una inversión cumple con el objetivo básico financiero: MAXIMIZAR la inversión.
El Valor Presente Neto permite determinar si dicha inversión puede incrementar o reducir el valor de las Pymes. Ese Cambio en el
valor estimado puede ser positivo, negativo o continuar igual. Si es Positivo significará que el valor de la firma tendrá un
incremento equivalente al monto del Valor Presente Neto. Si es negativo quiere decir que la firma reducirá su riqueza en el valor
que arroje el VPN.
Si el resultado del VPN es cero, la empresa no modificará el monto de su valor. Es importante tener en cuenta que el valor del
Valor Presente Neto depende de las siguientes variables. La inversión inicial previa, las inversiones durante la operación, los flujos
netos de efectivo, la tasa de descuento y el numero de periodos que dure el proyecto.

9. LOS ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS

Los Estados Financieros proyectados pretenden mostrar los resultados y la situación financiera basada en proyectos o fenómenos
que se suponen se realizan como Planes o proyectos futuros simplemente la proyección de las tendencias observada. Para estos
casos se recomienda el uso genérico del término proyectados o presupuestados.

10. IMPORTANCIA DE LOS ESTADOS FINANCIEROS PRESUPUESTADOS

El proceso de planeación: Es muy importante en todas las empresas independientemente de su tamaño y, el llevarlo a cabo, como
se trató anteriormente, implica considerar el entorno en el que habrán de desarrollarse las operaciones en el futuro:
Tasas de inflación, tasas de interés, participación de mercado, competencia, crecimiento de la economía, así como el entorno
político, etc.
El Análisis de Estados Financieros Proyectados:
Es vital en cualquier empresa. Este permite detectar errores de planeación y
adoptar las medidas necesarias para corregirlos antes de que resulte más costoso para la empresa.

11. Características DEL COSTE DE CAPITAL

Las principales carácterísticas son:
o Coste no observable directamente.
o Mayor complejidad de cálculo que el Coste de la Deuda.
o Generalmente calculado en base al Modelo de Valoración de Activos Financieros.
o Cuando menor es el riesgo de los activos, menor será el coste de Capital.

12. LA Evaluación ECONÓMICA

Se define como un intento sistemático de identificar, medir y comparar costes y resultados de políticas e intervenciones públicas.
El objeto de la evaluación económica es informar decisiones sobre cuál es el mejor uso de los recursos limitados disponibles.

13. PROYECTO DE INVERSIÓN

Es una propuesta de acción técnico económica para resolver una necesidad utilizando un conjunto de recursos disponibles, los
cuales pueden ser recursos humanos, materiales y tecnológicos entre otros.
Es un documento por escrito formado por una serie de estudios que permiten al emprendedor que tiene la idea y a las
instituciones que lo apoyan saber si la idea es viable, se puede realizar y dará ganancias.

14. RENTABILIDAD

El concepto de Rentabilidad:
Ha tomado distintas formas, y ha sido usado de diferentes maneras. Es uno de los indicadores más
relevantes, sino el más relevante para medir el éxito de un negocio. Una rentabilidad sostenida combinada con una política de
dividendos cautelosa, conlleva a un fortalecimiento del patrimonio. Las utilidades reinvertidas adecuadamente significan
expansión en capacidad instalada, actualización de la tecnología existente, nuevos esfuerzos de marketing, intensificación de
logística o una mezcla de todos esos puntos.

15. LOS CONCEPTOS MÁS USADO PARA MEDIR RENTABILIDAD SON, CITAR

A. RENTABILIDAD NETA.
B. GANANCIAS ANTES DE INTERESES IMPUESTOS.
C. RETORNO SOBRE PATRIMONIO (ROE por su sigla en inglés)
D. VALOR Económico AGREGADO (EVA por su sigla en inglés)

16. IMPORTANCIA DE LA RENTABILIDAD

Durante los últimos 20-30 años el mundo ha experimentado una serie de cambios profundos, explicados en su gran mayoría por la
palabra globalización. Esta globalización ha afectado a prácticamente todos los países, mercados, Sectores, participantes; y ha
afectado particularmente la conducta de los mercados financieros.
La globalización junto a las nuevas tecnologías e innovaciones, han permitido que los capitales se muevan de un lugar a otro casi
sin restricciones ni demoras. Sin mencionar todos los factores que pueden contribuir a atraer capitales en el corto plazo, la
rentabilidad es uno de los elementos más evidentes para seducir capitales en el largo plazo. Por supuesto que debemos referimos
a rentabilidad relacionada a un nivel de riesgo, o rentabilidad ajustada por riesgo.

17.- EVALUACIÓN PRIVADA V Evaluación SOCIAL DE PROYECTOS

Evaluación privada: Evaluación desde el punto de Vista de un inversionista en particular, los costos y beneficios son los que sean
relevantes desde el punto de vista del
inversionista privado.
Evaluación social: Evaluación desde el punto de vista de todos los agentes económicos que conforman la comunidad nacional.
Por ejemplo, los impuestos son un costo privado, pero no son ni beneficio ni costo social por que el dinero solo cambia de dueño.

18.-EL ANÁLISIS FINANCIERO

El análisis financiero considera las inversiones desde la perspectiva de una entidad individual: un productor, un propietario de
tierras, un grupo, una compañía u organización gubernamental o no-gubernamental. Los costos por los bienes y servicios están
basados en el valor actual pagado o percibido por el individuo, la comunidad, o la organización.
El análisis incluye el flujo de fondos como ocurre en la inversión, con gastos fijos y operativos -tierra, trabajo y capital-
producíéndose cada año gastos e ingresos. Todo subsidio, impuesto o transferencias entre individuos, comunidades, compañías u
organizaciones son considerados estrictamente desde el punto de vista de flujos (entradas o salidas) de caja.

19. EN EL ANÁLISIS ECÓNómico

En el análisis económico: Se evalúan los costos y las ganancias de un proyecto desde la perspectiva de la sociedad como un todo.
Se asume que la realización de un proyecto ayudara al desarrollo de la economía y que su contribución social justifica el uso de los
recursos que necesitara.
El análisis económico: considera la valoración de los costos y beneficios sociales del proyecto; así como el uso de métodos
estimativos de precios- sombra cuando los costos y beneficios difieren de los precios de mercado; y la valoración fuera del
mercado y la transferencia de beneficios, para precios de bienes y servicios que no tienen precios de mercado directos.