Introducción a las Finanzas y la Contabilidad

Objetivo de la Inversión

Control de la sociedad, rentabilizar ahorros, evitar la inflación, colocar los excedentes de ahorro.

Mercado Organizado

  • Producto estandarizado
  • Existe mercado secundario
  • Servicio de Liquidación
  • Cámara de Compensación
  • Las garantías las fija la Cámara de Compensación
  • Posibilidad de liquidar antes del vencimiento

OTC (Over The Counter)

  • Tamaño y calidad acordado entre las partes
  • Fecha de vencimiento acordada entre las partes
  • Negociación directa entre comprador y vendedor
  • No existen garantías
  • No existe mercado secundario
  • Los propios contratantes son los garantes
  • Liquidación del contrato a vencimiento

Rendimiento por Dividendo

R(dividendo)t = Dt / Pt-1

Ganancia/Pérdida de Capital

R(capital)t = (Pt – Pt-1) / Pt-1

Rendimiento Total

(Dt + Pt – Pt-1) / Pt-1

Ex Post

Rp = X1 * R1 + X2 * R2 + …

Ex Ante

E(Rp) = X1 * E(R1) + X2 * E(R2) + …

Riesgo

σ2p = ΣXi2 * σi2 (Varianza) (No Sistemático) + 2 * Xi * Xj * σi, j (Sistemático)

Beta de la Cartera (βp)

βp = ΣXi * βi

Rentabilidad Esperada de la Cartera (Ep)

Ep = Rf + βp * (E(Rm) – Rf)

si E(Ri)

βp = σp / σm

σ2p = β2p * σ2i + Σx2i * σ2i (Riesgo no sistemático, si es = 0 cartera bien diversificada)

Precio Entero

Precio Entero = Cupón (Ejemplo 4% = 40) actualizados al momento actual con TIR + 1000 (Valor Nominal) actualizado al final del periodo con TIR.

Cupón Corrido

Cupón Corrido (Cupón pasado) = Cupón * Días pasados hasta hoy / 365

Precio Excupón

Precio Excupón = Precio Entero – Cupón Corrido

Subasta de Letras del Tesoro

N (Nominal) = Pr (Precio que nos pidan) * (1 + i que nos pidan)n/360. Si es mayor que 376 días será (1 + i)n/360 porque así lo considera el banco.

Operaciones de Cobertura

Si en la última fecha va a vender, contado i compra = -, contado f vende = +, futuro al revés.

Put

Si la cotización ≥ Precio de venta Put, se vende por cotización, así que si perdemos solo perdemos la prima.

Agentes del Mercado de Deuda Pública

  • Titulares de Cuenta
  • Entidades Gestoras (intermediarios)
    • EG con Capacidad Plena
    • EG con Capacidad Restringida
  • Creadores de Mercado
  • Brokers Ciegos (Medas)
  • Inversores Últimos

Niveles del Mercado

  • Primer escalón: Operatoria ciega entre creadores de mercado y otros autorizados (solo a contado y a vencimiento, no se permiten las operaciones dobles)
  • Segundo escalón: Negociación entre titulares de cuenta (operaciones a contado, a vencimiento y dobles)
  • Tercer escalón: Mercado electrónico bursátil de Deuda Pública, negociación electrónica (operaciones a contado y a vencimiento)
  • Cuarto escalón: Negociación entre entidades gestoras y sus clientes (operaciones a contado, a vencimiento y dobles)

Contrato de Futuro

Un contrato de futuro es un acuerdo para comprar o vender un producto determinado, denominado activo subyacente, por una cantidad y calidad estándar en una fecha futura y a un precio cierto fijados en un mercado organizado, en el momento de su contratación.

Forward

  • Tamaño y calidad acordado entre las partes
  • Fecha de vencimiento acordada entre las partes
  • Negociación directa entre comprador y vendedor
  • No existen garantías
  • No existe mercado secundario
  • Los propios contratantes son los garantes

Futuro

  • Tamaño y calidad estandarizado
  • Fecha de vencimiento estandarizada
  • Cotización en mercado organizado
  • Las garantías las fija la Cámara de Compensación
  • Existe mercado secundario
  • Cámara de Compensación

Coberturista

El coberturista acude al mercado de futuros para reducir o eliminar el riesgo que se deriva de la fluctuación del precio del activo subyacente.

Arbitraje

El arbitraje supone la obtención de un beneficio libre de riesgo por medio de transacciones simultáneas en dos o más mercados sin requerir inversión inicial.

Especulación

La especulación consiste en una actuación que espera obtener beneficios por las diferencias previstas en las cotizaciones, basadas en las posiciones tomadas según la tendencia esperada.

Opción

Una opción es un contrato entre dos partes por el cual una de ellas, a cambio del pago de una prima, adquiere el derecho, pero no la obligación, de comprarle o venderle a la otra parte una cantidad determinada de un activo determinado a un precio cierto y en un momento futuro.

Factores que Afectan al Valor (Temporal) de una Opción

  • S: El precio de mercado del activo subyacente
  • E: El precio de ejercicio de la opción
  • T: El tiempo hasta el vencimiento
  • σ: La volatilidad del precio del activo subyacente
  • r: El tipo de interés de mercado