Análisis del Modelo IS-LM en Economía Abierta con Perturbaciones Reales

Política Fiscal Restrictiva

En el modelo IS-LM en economía abierta, vamos a suponer perfecta movilidad de capital (i=i*) y nivel de P y P* dados. Una perturbación real de carácter restrictivo puede ser causa de una disminución exógena del consumo o la inversión, disminución del gasto público, aumento exógeno de las importaciones, disminución de P*, disminución exógena de las exportaciones, disminución de Y* o un aumento de los impuestos. Partimos de un equilibrio inicial (Eo) en economía abierta, suponiendo una BdP totalmente horizontal por lo que el equilibrio se alcanza cuando i=i* y los precios están dados. Suponemos una disminución de G, lo que va a afectar directamente a la DA, al ser un componente de esta y va a disminuir: DA=C+I+G+XN; XN=X(Y*,R)-M(Y,R), gráficamente se traducirá en un desplazamiento de la IS hacia abajo y hacia la izquierda. Al disminuir el gasto público se generará un desequilibrio en el mercado de bienes que generará un exceso de oferta de bienes, esto provocará que las empresas comiencen a acumular existencias de manera involuntaria lo que provocará una disminución de la producción (Y). En este momento se pone en marcha el efecto multiplicador (incremento Y=alfa*incremento G) baja Y, G, DA, Y, S.

Al disminuir Y se modificará la demanda de salarios reales ya que esta depende directamente de la renta (Ld=KY-hi) la demanda de saldos reales disminuirá y el mercado de dinero dejará de estar en equilibrio. Al tipo de interés inicial (io) habrá un exceso de oferta de dinero o exceso de demanda de bonos. Para recuperar el equilibrio el mecanismo de ajuste es el tipo de interés. Este va a disminuir lo que hará que el coste de mantener la riqueza en dinero sea menor y por lo tanto será más atractivo el dinero. Alcanzamos el equilibrio en el mercado de dinero pero estamos en desequilibrio en el mercado de bienes (baja i, aumenta I, aumenta DA). Tras sucesivos desequilibrios en el mercado de bienes corregidos vía producción y en el mercado de dinero corregidos vía tipo de interés alcanzamos un nuevo equilibrio (E1). En E1 la producción ha disminuido por debajo del nivel natural. Hay un desequilibrio interno, nos encontramos con desempleo (Y). Además el tipo de interés nacional es inferior al del resto del mundo (i1).

Sistema de Cambio Fijo

En un sistema de cambio fijo los bancos centrales fijan rígidamente el tipo de cambio, existe la obligación de defenderlo y las autoridades pueden modificar el tipo de cambio mediante una acción oficial. Si la moneda nacional tiende a depreciarse y al tener un exceso de oferta de moneda nacional el BC va a actuar y va a realizar una compra de moneda nacional y una venta de divisas. Con esta acción las reservas de divisas van a disminuir y por tanto la BM también OM baja=BM baja*mm, si baja la BM baja la OM y la DA. En un sistema de cambios fijos pueden ocurrir dos cosas, que se lleven a cabo operaciones de esterilización o que no.

Sistema de Cambio Fijo sin Operaciones de Esterilización

En un sistema de cambio fijo sin operaciones de esterilización una bajada de la base monetaria se traduce en una bajada de la OM en términos nominales y como los precios vienen dados la OM baja en términos reales (OM baja/P). Al bajar la OM en términos reales estaríamos ante un desequilibrio en el mercado de dinero caracterizado por un exceso de demanda de dinero que se corregirá aumentando el tipo de interés hasta que se vuelva a alcanzar el equilibrio. Este proceso va a durar hasta que i=i* en E2. Se presenta un equilibrio externo (i=i*) y un equilibrio interno (Yn) y además se ha conseguido un incremento adicional de la DA. Observamos que bajo los supuestos de sistema de cambio fijo sin operaciones de neutralización y movilidad perfecta de capital las perturbaciones reales tienen máxima eficacia para modificar el nivel de producción.

Sistema de Cambio Fijo con Operaciones de Esterilización

Dada la intervención del BC bajan las reservas de divisas y baja la BM. Pero ahora al llevar a cabo operaciones de esterilización la OM permanecerá constante. Como baja la BM ahora habrá que aumentarla para que la OM permanezca constante. Si aplicamos esto seguiríamos en E1 y con ello desequilibrio interno, desempleo, ya que Y1<Yn.

Sistema de Cambio Flexible

En un sistema de cambio flexible se determina libremente en el mercado y no hay obligación de defenderlo. La moneda tiende a depreciarse, como suponemos precios dados, una depreciación en términos nominales supone una depreciación en términos reales. Bajo la condición Marshall Lerner se garantiza que una depreciación real de la moneda nacional va a mejorar la BdP ya que aumentan las exportaciones y bajan las importaciones. Como consecuencia la DA interna sube y con esta subida de la DA en el mercado de bienes se observa un desequilibrio caracterizado por un exceso de demanda de bienes donde las empresas desacumulan existencias de manera involuntaria y como los precios están dados el ajuste se produce vía producción la cual aumenta para corregir el desequilibrio. Pero en el mercado de dinero aumenta la renta y por tanto la demanda de saldos reales y se produce un desequilibrio por un exceso de demanda de dinero o de oferta de bonos que se corrige vía tipo de interés (sube i, baja I, baja DA, baja Y). Este proceso durará hasta que i=i* recuperando así el equilibrio externo (i=i*) y el equilibrio interno (Y=Yn). Por tanto en un sistema de cambios flexible y movilidad perfecta del capital las perturbaciones reales no tienen capacidad para modificar el nivel de producción.

Una vez reflejada la perturbación al nivel de precios dados la producción por el lado de la demanda es Y2 y por el lado de la oferta Yo. Como Yo>Y2 hay un exceso de oferta y por tanto esperamos que los precios disminuyan y así Yda aumente y Yoa disminuya.

Mercado de Bienes

En el mercado de bienes al disminuir P nuestra riqueza real aumenta, suponemos que el efecto riqueza es cero ya que este es difícil de cuantificar, no cambia sustancialmente los resultados del problema y por economía de trabajo podemos prescindir de él. Además cuando baja P baja R dados el t/c y P*. Al bajar R si se cumple la condición Marshall Lerner la balanza comercial mejorará porque aumenta X y baja M y por tanto según su definición: DA=C+I+G+XN donde XN=X-M habrá un exceso de demanda y las empresas tenderán a producir más (Y sube).

Mercado de Dinero

En el mercado de dinero al bajar P aumentará la oferta de saldos reales (debido a una variación en los precios). Por el lado de la OA si baja P entonces hay una disminución de Y por debajo de los niveles naturales (los costes de producción aún no han variado). P3<Pe0 y Y3e baja*F(u,z); W/P baja=F(u,z); P baja=(1+m)W baja. Al caer los precios aumenta el salario real, la empresa negociará con unos costes salariales menores y por tanto el salario nominal disminuirá. Si disminuye el salario nominal y disminuyen los precios se produce un nuevo desplazamiento de la DA hasta que coincida con la DA (p=pe). (A corto plazo los precios vienen dados pero a largo varían).

Conclusión

A largo plazo las perturbaciones reales tienen una eficacia nula bajo los supuestos de movilidad perfecta de capital, sistema de cambio flexible y los precios pueden variar.