El Dinero, la Inflación y el Sistema Financiero

El Dinero

Definición y Formas de Dinero

Dinero: Todo medio de cambio y de pago generalmente aceptado por la sociedad.

Formas de Dinero:

Dinero Mercancía: Un bien que además de tener su propio valor de uso se emplea como medio de pago por los miembros de una sociedad. Ej: ganado, metales preciosos. Para que una mercancía sea usada como dinero debe ser: duradera, divisible en partes homogéneas y escasa.
Dinero Papel: Los depositantes entregaban oro y joyas a los orfebres y estos les expedían unos certificados que les garantizaban su devolución. Esto se fue generalizando al pagar con estos recibos y no transportar el oro. Los primeros bancos europeos sustituyeron a los orfebres en su función de custodiar oro. Los recibos se convirtieron en los billetes de banco. Los bancos empiezan a emitir más billetes que el oro que tenían y provocó que el estado concediese la exclusiva de emisión de billetes a un solo banco. Nacen los bancos centrales.
Dinero Fiduciario: Dinero que basa su valor en el crédito y la confianza que merece quien lo emite.

Funciones del Dinero

Medio de Cambio: Intermediario que facilita el comercio y la especialización de la producción.
Depósito de Valor: Mantener la riqueza, ahorrar.
Unidad de Cuenta o Medida: Permite medir el valor de bienes y servicios, controlar el PIB.

Oferta y Demanda Monetaria

Clases de Dinero

Efectivo en manos del público.
Dinero depositado en bancos: depósitos a la vista o cuentas corrientes, depósitos de ahorro o cuentas de ahorro, depósitos a plazo fijo.
Cuasidinero: Es el invertido en pagarés y letras del tesoro. Se puede recuperar a muy corto plazo y sin riesgo. Más riesgo, más intereses dan.

Oferta Monetaria

Cantidad de dinero que circula en una economía. Se define como la suma del efectivo en manos del público y los depósitos bancarios.

Definiciones:

Oferta Monetaria Estrecha (M1) = Efectivo + Depósitos a la Vista
Oferta Monetaria Intermedia (M2) = M1 + Depósitos de Ahorro
Oferta Monetaria Amplia (M3) = M2 + Depósitos a Plazo
Activos Líquidos en Manos del Público = M3 + Cuasidinero

Demanda de Dinero

(Obedece a dos razones):

Demanda para Transacciones: Familias (dinero para compras) y empresas (para materias primas). Demandan y mantienen una cantidad disponible de dinero para atender necesidades.
Demanda por Precaución: Agentes económicos también demandan y mantienen dinero disponible para imprevistos.

El dinero es útil si lo cambiamos por bienes, sino puede perder valor o coste de oportunidad (no obtener intereses al invertir).

Al demandar se tiene en cuenta:

Nivel de Precios: Si suben los precios, demandaremos más dinero.
Nivel de Renta: Aumento de renta genera aumento de gastos y para gastar más demandaré más dinero.
Tipo de Interés: Si el tipo de interés es bajo no importa tener dinero inactivo, si sube es mejor tener el dinero en un depósito a plazo o invertido en bonos o acciones.
Riesgo y Expectativas: Más seguro el dinero en el bolsillo, pero menos rentable que si está invertido.

Creación de Dinero

Billetes y monedas los emite el Banco de España por delegación del BCE, pero hay otro tipo de dinero que es el bancario, creado por los bancos a través de los préstamos que realizan con el dinero depositado por los clientes. Las retiradas suelen compensarse con nuevos ingresos de depósitos.

Para hacer frente a las peticiones de dinero en los bancos solo se necesita mantener una pequeña parte de sus depósitos en forma de reservas. El Banco Central obliga a los bancos a mantener un % mínimo de reservas que se llama coeficiente de caja o legal de reservas. Cuanto más bajo es el coeficiente, más dinero puede crear el banco.

Multiplicador del Dinero

El dinero se crea a la vez que pasa por diferentes bancos en forma de múltiples depósitos y préstamos, dando lugar a nuevo dinero de tal forma que el valor total se calcula:

Dinero Total Creado = Depósito Inicial * 1 / Coeficiente de Caja

La proporción en la que se crea el dinero viene determinada por el multiplicador bancario = 1 / Coeficiente de Caja.

Generar dinero depende de dos factores:

Del dinero que quede en poder de los bancos, es decir, el coeficiente de caja. Cuanto mayor sea, menos dinero se crea.
De la confianza que tengan las personas en el sistema bancario. Ahora las personas confían en los bancos y tienen la mayor parte ahí. El estado garantiza la seguridad de los depósitos mediante una Sociedad de Garantía de Depósitos. Si quiebra su banco se les devuelve el dinero.

Tipos de Interés

La persona o entidad que recibe el dinero paga una especie de alquiler que se denomina tipo de interés. Y supone un coste para quien lo solicita y un ingreso para quien lo presta.

El que presta exige una compensación en forma de intereses por:

Renunciar al derecho que tiene a su uso.
Asumir un riesgo por si no se recupera el dinero.
Posible pérdida de valor del dinero producida por la subida de precios.

Definición: Precio de un préstamo. Precio del dinero.

¿Cómo y Quién Determina el Tipo de Interés?

El tipo de interés a corto plazo en la zona euro lo fija el BCE. Este tipo básico de interés es el que cobra el Banco Central cuando presta a los bancos para cubrir sus necesidades de liquidez. Estas entidades bancarias cobran un tipo de interés superior al que ellas pagan al BC. Y en cada operación se determina el tipo de interés en función de:

El Plazo: Cuanto más tiempo, mayor el tipo de interés.
Riesgo: Más riesgo de que no se recupere lo prestado, más alto el tipo.
Liquidez: Más fácil sea recuperar el dinero, menor tipo.

En función de estas circunstancias, un crédito hipotecario es más barato que un crédito de consumo ya que el primero supone menos riesgo para el banco. Y al depositar nuestros ahorros, el banco nos ofrece un tipo de interés más alto cuanto mayor sea el plazo para recuperarlo.

Inflación

Definición y Clases

Inflación: Una subida continuada y generalizada de los precios de una economía. La consecuencia de que suban los precios es que el valor del dinero baja, porque podemos comprar menos bienes. Contrario a la inflación es la deflación: cuando desciende el nivel de precios.

Para saber cuánto suben los precios se usan las tasas de inflación.

Clases de Inflación:

Moderada: Aumento leve de precios, menos de 2 o 3%.
Galopante: Por encima del 10% anual.
Hiperinflación: Precios suben más del 100% en un año. Supone una quiebra del sistema monetario y el dinero no tiene valor apenas. La población se refugia en el trueque o uso de otra moneda más fuerte.

Causas de la Inflación (Teorías)

Inflación de Demanda: Si demandamos más bienes y servicios de los que las empresas producen, hay exceso de demanda y provoca un aumento de precios. Este exceso se interpreta de dos formas:
- Monetaristas: Consideran que la inflación de demanda se debe a la excesiva creación de dinero por parte de las autoridades monetarias.
- Keynesianos: Solo hay inflación de demanda cuando la economía tiene utilizados sus factores y no se pueden producir más bienes.
Inflación de Costes: Otra causa es el aumento de los costes de producción, cuyo origen es el crecimiento de los salarios o costes de materias primas.

Efectos de la Inflación

Producción y Empleo

Los efectos dependen de la intensidad de la subida de precios y de que se puedan prever o no las subidas. Si los precios suben de forma moderada sus efectos no son importantes, pero si son bruscas y no previstas, los efectos son muy negativos.

Cuando los precios cambian muy seguido dejan de cumplir su función informativa y generan incertidumbre en la economía y no se pueden hacer previsiones. Esta incertidumbre hace que haya menos inversiones a largo plazo y afecta negativamente a la producción, al crecimiento económico y al empleo.

Si el crecimiento es muy superior al de los países con los que comercia, se verá reducida su competitividad internacional.

Distribución de la Renta

Con la inflación el dinero pierde valor.

Ahorradores y Prestamistas: Son perjudicados, el dinero pierde valor a medida que los precios suben.
Colectivos más Débiles: O con menor poder de negociación se ven afectados de forma negativa ya que sus salarios no aumentan.
Prestatarios: Se benefician de la inflación ya que al devolver un préstamo tendrán que pagar una cantidad menor.
Poseedores de Bienes Patrimoniales: También se benefician ya que con la inflación sus bienes se revalorizan.

Variables:

Nominales: No tienen en cuenta los efectos de la inflación.
Reales: Los efectos de la inflación han sido descontados o eliminados.

IPC: Índice de Precios al Consumo

Para medir la inflación se usa el Índice de Precios al Consumo (IPC).

Elaboración del IPC

Lo elabora el Instituto Nacional de Estadística (INE):

El INE realiza una encuesta de presupuestos familiares. Con esa información se realiza una cesta de la compra de bienes y servicios representativa del país.
Tras delimitar esta composición de la cesta, se pondera cada uno de los bienes según la importancia en el gasto de las familias, es decir, la proporción de la renta gastada en cada bien y se obtiene un % de cada grupo de productos.
Se observan en un momento del tiempo los precios de los bienes de la cesta y se les da el valor 100.
Pasado un tiempo se comprueba la evolución de los precios y se calcula la variación.
Una vez calculado el IPC de dos fechas se sabe cómo han cambiado los precios en forma de tasa de variación e indica la variación del IPC en el periodo y nos informa de la inflación o la deflación en la economía.

Sistema Financiero e Intermediarios

Unas personas ahorran y otras necesitan dinero. Existen intermediarios financieros que ofrecen garantías a las dos partes. A los ahorradores: seguridad y plazos adecuados, y a los prestatarios: financiación en las condiciones que ellos necesitan.

Los intermediarios y los mercados en los que actúan forman el sistema financiero.

Función: Poner en contacto y coordinar a los que ofrecen financiación con los que la demandan.

Intermediarios Financieros Bancarios

No todos necesitan dinero para lo mismo: coche, reformas… Esta diversidad hace que los intermediarios se especialicen en intermediarios bancarios o no bancarios.

Bancos, cajas de ahorro y cooperativas de crédito son las entidades que conforman el sistema bancario de España y forman los intermediarios financieros bancarios.

Diferencias entre Entidades

Bancos: Empresas privadas con el objetivo de obtener beneficios para sus propietarios.
Cajas de Ahorro: Entidades sin ánimo de lucro, dan sus beneficios a obras benéficas o sociales.
Cooperativas de Crédito: Pertenecen a sus socios depositantes, y estos son los que se benefician.

La banca es el grupo más importante.

Servicios que Ofrecen

La captación de depósitos de los ahorradores y la concesión de créditos a empresas y particulares. Pagan un tipo de interés a los ahorradores por sus depósitos y cobran a los prestatarios un tipo de interés más alto. La diferencia entre esos tipos de interés es la principal fuente de beneficio.

Intermediarios Financieros No Bancarios

No son entidades bancarias y no pueden crear dinero. Son:

Sociedades y Fondos de Inversión: Venden participaciones y usan los ingresos para comprar una selección o cartera de acciones y bonos.
Fondos de Pensiones: Reúnen el dinero aportado por trabajadores en activo de una manera periódica y lo invierten.
Compañías Aseguradoras: Cubren económicamente a sus clientes de todos los riesgos. Sus ingresos provienen de las cuotas abonadas por sus clientes.
Entidades de Leasing: Financian a las empresas que necesitan bienes de equipo en forma de alquiler con derecho final de compra.
Entidades de Factoring: Cobran las facturas pendientes o los créditos que tengan las empresas sobre terceros a cambio de dinero.
Entidades de Capital Riesgo: Aportan capital temporalmente a empresas que pertenecen a sectores dinámicos de los que se espera que crezcan más que la media.

Activos Financieros

Títulos valor que constituyen el reconocimiento de una deuda por parte de quien los emite y que dan a su poseedor el derecho a su cobro. Los emiten aquellos que necesitan financiación.

Principales Activos Financieros

Títulos Públicos (Deuda Pública): Letras del Tesoro, Bonos del Estado y Obligaciones.
Títulos Privados: Renta Fija (Bonos, Obligaciones, Pagarés), Renta Variable (Acciones).

Características de los Activos Financieros

Rentabilidad: Rendimiento que el inversor obtendrá de él al invertir. Presta su dinero al que lo emite y le exigirá una recompensa o rentabilidad. Cuando el rendimiento es conocido a priori se llama renta fija y si depende de cómo vaya la empresa, renta variable.
Riesgo: Depende del plazo de devolución y las garantías del emisor. Será tanto menor cuanto mayor sea la seguridad de recuperar lo prestado.
Grado de Liquidez: Depende de la mayor o menor facilidad para convertirse en dinero efectivo sin costes. Será más líquido cuanto más fácil sea poder transformarlo en dinero. El dinero es el activo líquido por excelencia.

En general, un activo es más rentable cuanto mayor es su riesgo y menor su liquidez, por tanto, cuanto mayor sea la dificultad para recuperar el dinero, más elevado será el tipo de interés que se exija. Las inversiones con menos riesgo y más líquidas son las que menos rentabilidad tienen.

Vías de Financiación: Emisión de Acciones y Obligaciones

Emisión de Acciones: Permite a las sociedades anónimas reunir grandes cantidades. La empresa divide la totalidad del capital que necesita en pequeñas cantidades iguales, emite títulos por ese valor y los pone en venta. Estos títulos son las acciones y representan la propiedad de una parte de la empresa y son títulos de renta variable.
Emisión de Obligaciones: Las empresas también pueden obtener fondos a través de bonos u obligaciones. La empresa divide la totalidad del dinero que necesita en pequeñas cantidades iguales, emite títulos por ese valor. Esos títulos se llaman bonos u obligaciones y el conjunto se conoce como empréstito. Una obligación es el certificado de una deuda, en el que se especifica la fecha o vencimiento en que se devolverá el préstamo y el tipo de interés que se pagará y son títulos de renta fija.

Diferencias entre Acciones y Obligaciones

Las acciones y las obligaciones son diferentes. El accionista es propietario de una parte de la empresa, el tenedor de una obligación es un acreedor de la empresa. Si la empresa obtiene beneficios, los accionistas participan de esos, mientras que los titulares de obligaciones solo obtienen el interés pactado. Y si la empresa tiene dificultades, los titulares de obligaciones reciben sus intereses, mientras que los accionistas no reciben nada. Las acciones tienen más riesgo y más rentabilidad.

¿Cómo va la Bolsa?

Cuando se obtiene una acción o bono en el mercado primario, el precio pagado es el valor de emisión estipulado. Pero al comprarlo en el mercado secundario, el juego de la demanda y la oferta determina los precios de los títulos o cotización en bolsa. El papel de las expectativas es importante en la evolución de los precios.

Cuando los inversores se muestren optimistas sobre la buena marcha de una empresa y sobre su futura rentabilidad, desearán obtener acciones de esa empresa y los que no tengan, venderlas. El exceso de demanda hará que se suba el precio de estas acciones. Pero si los resultados son malos, todos querrán vender y nadie comprar y el precio de las acciones baja.

Influencia del Tipo de Interés en la Bolsa

Si baja el tipo de interés, disminuye la rentabilidad que los ahorradores reciben en depósitos bancarios o renta fija, por lo que los inversores estarán dispuestos a arriesgarse invirtiendo en renta variable. Así se produce un aumento de las órdenes de compra de acciones y un aumento de su demanda y precio. Si el tipo de interés sube, es al contrario. Los agentes huyen hacia inversiones más seguras y aumenta la venta de acciones y bajan los precios.

Índices Bursátiles

Reflejan la evolución en el tiempo de los precios de los valores que cotizan en bolsa. El más importante, el IBEX 35, recoge la evolución diaria de las acciones de las 35 empresas que más dinero mueven en el mercado continuo.

Ahorro, Inversión y Tipos de Interés

El PIB desde el punto de vista de la renta es:

Renta Nacional = C + I + G + (Exportaciones – Importaciones)

Sin tener en cuenta importaciones y exportaciones, cada euro es invertido, consumido o gastado.

RN – C – G = Ahorro Nacional (es igual a los ingresos)

Ahorro Nacional: Renta que queda en la economía después de pagar el consumo privado y el gasto público.

Ahorro = Inversión

Financiación – Inversión

Para tener financiación hay que pagar intereses, habrá que compensar ese interés con la rentabilidad que se espera conseguir de la inversión. Merecerá la pena si la rentabilidad es mayor que el tipo de interés.

EURIBOR

EURIBOR: Tipo de interés aplicado a los préstamos entre bancos de la zona euro. A un año es una referencia importante del mercado financiero y afecta a los créditos hipotecarios u otros préstamos.

Tipos de Interés Nominal y Real

Tipo de Interés Nominal: Aparece publicado, es decir, el rendimiento que nos ofrece por nuestros ahorros o el coste de pedir préstamos.
Tipo de Interés Real: Tipo de interés nominal corregido para tener en cuenta la inflación.

Real = Nominal – Tasa de Inflación

Política Monetaria

El Banco Central emite el dinero legal y controla la cantidad de dinero en circulación, es decir, la oferta monetaria. Cuando se crea más del necesario, los precios suben y controlar la oferta monetaria es fundamental para mantener estable el nivel de precios.

La política monetaria está constituida por las decisiones que la autoridad monetaria lleva a cabo sobre el tipo de interés y la oferta monetaria.

Política Monetaria de la Unión Económica y Monetaria

En los países de la zona euro, quien controla la política monetaria es el Eurosistema, integrado por el BCE.

Funciones del Eurosistema

Definir y ejecutar la política monetaria única para la zona euro.
Gestionar las reservas oficiales de divisas de la UEM.
Emitir los billetes de curso legal.
Garantizar la estabilidad del sistema financiero.

El objetivo de la política monetaria de la UEM es la estabilidad de los precios.

Instrumentos de la Política Monetaria en la UEM

Para estabilizar los precios, el BCE usa:

Operaciones de Mercado Abierto: Las más importantes son las subastas semanales que consisten en préstamos a una semana que concede el BCE a las entidades bancarias a través de los bancos centrales nacionales. Otro tipo de operaciones de mercado abierto es la compra de deuda por parte del estado.
El Coeficiente Legal de Reservas o Coeficiente de Caja: Si aumenta, los bancos deberán tener más reservas, lo que disminuye la capacidad de prestar y reduce la oferta monetaria. Ahora está fijado en el 2%.
Facilidades Permanentes: Las entidades bancarias pueden pedir dinero al BCE si necesitan liquidez o depositar dinero si tienen exceso, para ajustar su coeficiente de caja.

Tipos de Política Monetaria

Política Monetaria Expansiva: Objetivo: fomentar el crecimiento económico y la creación de empleo. El BCE puede prestar más dinero en las subastas semanales o bajar el tipo de interés. Si los bancos dan más préstamos, aumenta la oferta monetaria. Si el BCE baja el tipo de interés, las empresas tienen más incentivos para invertir y los consumidores para comprar porque les resulta más barato pedir prestado. Todo hace que aumente el consumo y la inversión y supone un aumento de la demanda agregada, lo que influye positivamente en el empleo y la producción. Los precios tenderán a subir (inflación) y habrá que controlar esos precios.
Política Monetaria Restrictiva: Si suben los precios, el BCE presta menos dinero y sube el tipo de interés o aumenta el coeficiente de caja. Los consumidores no consiguen préstamos, gastan menos y se controlan los precios.