Estructura Económica y Financiera de la Empresa

la emprsa cm sistma:conjunto d elmntos intrdpndients rlaciona2 mdiant 1a structura organizativa xa lograr 1s objtivos dtrmina2.1 sistma no siempr conduc automaticamnt a consguir sus fins.Dbido a alguna altracion,intrna o extrna,s dsvia y sra ncsario stablcr 1 mcanismo d rgulacion o d control q prmita rconducir l procso acia ls objtivos dsa2.A dixo mcanismo s l conoc cm fed-back.1a d ls principals funcions q dsmpña la emprsa s la d producir biens o prstar srvicios con l fin d crar o aumntar la utilidad d ls biens.Sto exig la utilización d 1s factors productivos coordina2 a travs d 1a structura organizativa tals cm rcursos financieros,umanos,tcnologia,etc.A partir d stos inputs y mdiant 1 procso d transformación,la emprsa obtndra 1s outputs q prmitiran satisfacr ls ncsidads d la sociedad.Todo sistma pued dscomponrs en parts + simpls dnominadas subsistmas.L sistma emprsa lo dividimos en 3:l dirctivo: s l + important.Fijar objtivos emprsarials.Planificar ls  taras a ralizar.Organizar ls mdios matrials y umanos.Controlar ls rsulta2.l económico: dond s ac fisicamnt todo.Aprovisionamiento.Producción.Comrcializacion.l financiero
: s encarga d todas ls corrients montarías q s originan en la emprsa,x so su misión s dobl.Financiación.Invrsion.la función financiera
: ls finanzas emprsarials an aparcido a comienzos dl Siglo XX,s distinguen 2 etapas:toria financiera clásica: Siglo XX.La unión mdiant vía frra d la cost st con l ost en ls sta2 uni2 considro 1 amplio mrcado y dsncadno 1 procso d fusions,compras y absorcions emprsarials con la finalidad d constituir emprsas adcuadas al nuevo mrcado.St incrmnto origino 1 aumnto d ls ncsidads financieras.Ls caractristicas d st enfok tradicional d ls finanzas sn:captación d rcursos financieros.Cntra su atncion en la obtncion d rcursos financieros a l/p.Studia ls ncsidads d  ls grands emprsas (sa)s prsta excsiva atncion a exos no abituals cm absorcions,fusions,kiebras,etc.Gracias al nacimiento d nuevas tcnologias s ralizan proyectos d invrsion en nuevos sctors.Stas circunstancias provocaron 1 cambio surgiendtoria financiera modrna: aparcieron ls primras multinacionals,priman ls objtivos d rntabilidad,crcimiento y divrsificacion intrnacional.Ay q dstacar q la dirccion financiera,en ls ultimas dcadas,s a visto influida x innovacions tcnologicas,intrnalizacion d ls emprsas,etc.Ls caractristicas + significativas d st nuevo enfok sn:obtncion d rcursos y asignación d ls mismos.Structura financiera optima.Rntabilidad y likidz.La política d dividn2 (rtnr part d ls bnficios y yevarlos a rsrvas).La toria financiera s ocupa tanto d la structura económica cm d la financiera d la emprsa.La toria financiera modrna analiza,x 1 lado,ls dcisions d invrsion (tamaño d la emprsa,bnficios d explotación,l risgo económico y la likidz) y,x otro lado,ls dcisions d financiación (política d dividn2,cargas financieras y l risgo financiero).Rspondr a 3 prguntas:dimnsion y ritmo d crcimiento d la emprsa.Q activos spcificos db adkirir la emprsa.Cm financiar dixos activos

l dirctor financiero: l rsponsabl d ls dcisions financieras db atndr ls dmandas d ls q dirign to2 ls dpartamntos y sccions d la emprsa.Ad+,db conocr y sguir d crca l comportamiento d ls mrca2.L dirctor financiero db atndr todas ls aras funcionals (producción,markting,prsnal,etc.).L dirctor financiero s l rsponsabl d la toma d 2 tipos d dcisions,dcisions d invrsion y dcisions d financiaciónorganización d la función financiera: en ls emprsas d pkña dimnsion,l dirctor o grnt coincid con l propietario q suel asumir la función financiera cm part d ls actividads propias d su cargo.A mdida q la emprsa crc,ls taras + importants cm la asignación d bnficios y ls dcisions sobr invrsions importants siguen dpndiendo dl propietario;xo s ac ncsario contratar a 1a prsna q yev la gstion financiera.En ls grands emprsas,con forma jurídica d sa,gnralmnt la organización staria formada x:junta gnral d accionistas: s l órgano máximo d la sa.Ls dcisions + frcuents sn:aprobar ls sta2 financieros.Ls variacions d capital social.Modificacions significativas d la structura económico-financiera.Distribución d bnficios.consjo d administración: s rducido grupo d accionistas q tien q acr:prxar y proponr a la junta gnral d accionistas.Tomar dcisions q no exijan la aprobación exprsa d la junta,cm nombrar al dirctor gnral.dirctor gnral: fija ls objtivos gnrals d ls distintas aras y ls intgra en ls objtivos gnrals d la emprsa,ad+,db coordinar ls distintas aras o funcions d la emprsa.Su objtivo sra sabr cuanto kier consguir d bnficios en “x” mss.L dirctor gnral dlgara en ls rsponsabls d ls difrnts dpartamntos,akyas funcions q l sn spcificas:dirctor d markting.Dirctor d producción.Dirctor d prsnal.dirctor financiero: a st l encarga dirigir l dpartamnto financiero,lo q conyeva dtrminar la structura organizativa dl mismo:funcions d controyer:1.Análisis económico-financiero (dtrminar la rntabilidad d ls invrsions  d la emprsa,prxar e intrprtar ls sta2 financieros y elaborar informs d gstion d la emprsa).2.Planificar y prsupustar (comprobar la coerncia d ls plans d ls difrnts dpartamntos,prxar l prsupusto anual y controlar)3.Dond s yeva la contabilidad intrna y extrna (elaborar normas y procdimientos contabls,rcopilar datos sobr costs,producción,distribución,etc.).4.- gstion tributaria (l q va a yevar ls impustos dntro d la emprsa).funcions dl tsorro:1 prvision d fon2 y ngociar con ls bancos xa lograr rcursos financieros en ls mjors condicions (plazo,cost,garantías,etc.).2.Análisis d crditos (clients y provedors).3.Planificación y control d la likidz.4.Contratación y gstion d sguros.

Estructura económico-financiera de la empresa: la empresa necesita recursos financieros para poder llevar a cabo su actividad de producción y distribución. Más concretamente, necesita recursos financieros con los que poder financiar las inversiones necesarias para la realización de su actividad productiva y hacer frente al pago de los gastos originados por la misma. Todo ello se materializa en el balance.El balance recoge en el patrimonio neto y pasivo los diferentes tipos de recursos que la empresa utiliza. Se le denomina capital de financiamiento (dinero que nos han dejado) y representa la estructura financiera de la empresa. El

Estructura financiera de la empresa: en el PN y pasivo se relacionan los distintos medios o recursos financieros de la empresa. Los podemos agrupar en los siguientes apartados:PN(capital+reservas): constituyen los fondos propios de la empresa. El capital representa las aportaciones directas de los socios y las reservas se forman a base de la retención de beneficios. Los recursos propios son la fuente de financiación más estable y, al mismo tiempo, son los que soportan mayor riesgo.PNC(deudas l/p): son fondos ajenos puestos a disposición de la empresa de una forma duradera. Deben ser devueltos en los plazos fijados y tienen un coste explícito.PC(deudas c/p): conviene prestar especial atención ya que se transforman rápidamente en exigibilidades inmediatas. Implica que el director financiero debe intentar anticiparse al futuro y procura que la liquidez de sus activos corrientes sea suficiente para hacer frente a sus deudas a c/p. Existen otras deudas a c/p como los créditos a c/p concedidos por los bancos o entidades financieras.Resultados: son los obtenidos durante  el ejercicio. La representación gráfica de la estructura financiera es la siguiente:

Equilibro económico-financiero de la empresa: si la estructura económica representa las inversiones efectuadas por la empresa, la estructura financiera representa los recursos utilizados para financiar esas inversiones. Como la carácterística significativa de ambos es el tiempo que constituye la base para su clasificación y ordenación, parece lógico que la regla más elemental desde un punto de vista financiero nos exija que a la hora de invertir en la adquisición de activo se tenga en cuenta el plazo estimado de conversión de dicho activo en dinero.Para que exista correspondencia entre la naturaleza de la inversión y de la fuente financiera el activo no corriente debe ser financiado con capitales permanentes y el activo corriente debe ser financiado con pasivo corriente. Esto significa que se cumple la ley mínima de equilibrio financiero.

Esta situación, si tienes un equilibrio mínimo, es peligrosa desde el punto de vista financiero, ya que cualquier desfase entre cobros y pagos pondría a la empresa con problemas de liquidez. Para solucionar estos posibles desfases es conveniente crear un fondo de seguridad, lo que implica que los capitales permanentes además de financiar todo el activo no corriente, financiara también parte del activo corriente (FONDO DE ROTACIÓN).

FR1 = capitales permanentes – activo no corriente (aspecto financiero)

FR2 = activo corriente – pasivo corriente (aspecto económico)

Ambas fórmulas coinciden cuantitativamente pero difieren cualitativamente. En una empresa industrial, el FR tiene que ser >0, lo que significa que debe haber capitales permanentes para financiar todo el activo no corriente y parte del activo corriente. Representación gráfica:

Otras inversiones financieras:

Inestabilidad financiera

Se financia con recursos a c/p parte del activo no corriente, lo que implica tensiones financieras. Significa no poder hacer frente a las deudas en el momento del vencimiento. Si persiste, la empresa puede acabar en suspensión de pagos, aunque la inestabilidad financiera no significa necesariamente suspensión de pagos. Se puede tener FR (-) por vender al contado o por pago aplazado a los proveedores de hasta 180 días.

Estabilidad  máxima

Se suele dar al comienzo, en la creación de la empresa. La máxima estabilidad no es frecuente, solo utiliza capital propio y no tiene deudas. Puede darse en el momento de la constitución de la empresa y solo si se realiza con aportaciones de los socios.

Situación de quiebra:

¿Cómo se llega a la quiebra? Con el continuo endeudamientoLas pérdidas descapitalizan la empresaEl patrimonio neto se va reduciendo hasta desaparecerTodo el activo está financiado con capitales ajenos (pasivo)La financiación ajena es mayor que el acto real, la empresa está en quiebra cuando debe más de lo que tiene

Este análisis de FR en términos absolutos puede ir acompañado de un estudio en  valores relativos mediante ratios

Ratios de financiación del activo:

Ratio de financiación del ANC

RFANC = capitales permanentes / ANC

RFANC > 1 es capital permanente > ANC. FR (+), estabilidad financiera

RFANC < 1=»» es=»» capital=»» permanente=»»>< anc.
=»» fr=»» (-),=»» inestabilidad=»» financiera.=»» los=»» capitales=»» permanentes=»» no=»» son=»» suficientes=»» para=»» financiar=»» el=»» anc,=»» lo=»» financiamos=»» con=»» préstamos=»» a=»»>

RFANC = 1 es capital permanente = ANC. FR=0, ley de equilibrio mínimo

Ratio de financiación del AC

RFAC = pasivo corriente / AC

RFAC > 1 es pasivo corriente > AC. FR (-), inestabilidad financiera. El PC financia parte del ANC

RFAC < 1=»» es=»» pasivo=»» corriente=»»>< ac.=»» fr=»» (+),=»» estabilidad=»» financiera.=»» el=»» pc=»» financia=»» parte=»» del=»»>

RFAC = 1 es pasivo corriente = AC. FR=0

Para que una empresa esté adecuadamente financiada el ratio de financiación del ANC tendrá que ser >1 y el ratio de financiación del AC <>

¿Qué % de AC deben financiar los capitales permanentes? Vamos a buscar distintos planteamientos:

1ª) Más conservadora
Debe financiar los stocks o existencias y el realizable. Esto significa que el disponible se financia con PC.

2ª) El FR debe financiar los stocks, lo que significa que el realizable y disponible se financia con PC. El FR puede ser inferior a los stocks.

Para ello hay que analizar los stocks, su naturaleza y su mayor o menor capacidad para convertirse en dinero. Cuanto más líquidos sean (comerciales, productos terminados, etc.), menos necesidad de FR.

3ª) Otros autores se decantan por el 50% de AC aprox. Se financian con capitales permanentes

4ª) Por último, la aportación de quienes opinan que debe ser el director financiero el que decida el montante del FR, considerando una serie de factores como:

Actividad de la empresa

Estructura financiera

Coste de sus capitales

Situación económica

Su propia capacidad, tanto profesional como personal

EXIGENCIAS FINANCIERAS

Introducción: la empresa para realizar su actividad y lograr una expansión financieramente saneada, debe cumplir una serie de requisitos que se denominan exigencias financieras:

1)Rentabilidad tanto económica como financiera

A) Concepto y clases: es el rendimiento obtenido por los capitales invertidos en la empresa. Se mide por la relación entre los beneficios obtenidos y los recursos utilizados y, según que beneficio y que capital se considere, se distinguen dos clases:

–
Rentabilidad económica: nos mide la capacidad de la empresa para retribuir a los capitales invertidos en ella, ya sean propios o ajenos.

RE = [beneficio económico / PN y Pasivo (capital total)] x100

RE = [beneficio neto + intereses + impuestos / capitales propios y ajenos] x100

-Rentabilidad financiera: solo es la rentabilidad de una parte de los capitales, nos mide el rendimiento proporcionado por los capitales propios.

RF = [beneficio neto / PN (capital propio)] x100

RF = [beneficio después de intereses e impuestos / PN (capital propio)] x100

–Rentabilidad del accionista: la concepción de la rentabilidad financiera es válida para el accionista mayoritario que se interesa tanto por el crecimiento de la empresa como por las rentas que percibe, ahora bien, el accionista minoritario que normalmente busca una renta, le interesa conocer lo que realmente se distribuye ya que ello medirá su rentabilidad. La rentabilidad de su inversión viene medida por:

RACC = [dividendo por acción / precio de adquisición] x100

Dividendo por acción = dividendos repartidos / nº acciones

B)Factores que influyen en la rentabilidad económica:

RE = [beneficio económico / ATotal (PNyPASIVO)] x100

RE = margen x rotación

Margen = [beneficio económico / ventas] x100

Rotación = ventas / ATotal

Margen comercial: expresa el beneficio obtenido por cada 100€ vendidos. El beneficio económico son los ingresos – costes. En un mercado competitivo el margen aparece dominado por los costes, ya que el precio viene dado y solo una buena gestión de los costes permitirá un margen adecuado.

Rotación del activo: indica la recuperación del ATotal a través de las ventas. El ATotal será el ANC+AC

C) Factores que influyen en la rentabilidad financiera:

1.- Factor económico: depende de la rentabilidad económica ya que esta proporciona la rentabilidad obtenida de todos los capitales propios y ajenos.

2.- Factores financieros: se desglosan en dos:

Grado de endeudamiento

Coste de las deudas (t/i):

RE > t/i. Cuanto mayor sea el endeudamiento, mayor será la RF

RE < t/i.=»» cuanto=»» menor=»» sea=»» el=»» endeudamiento,=»» menor=»» será=»» la=»»>

Factor impositivo: siempre reduce la RF

2)Solvencia a c/p y a l/p:

A)

Solvencia

Indica la capacidad que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas a medida que vayan venciendo. Diferenciamos:

Solvencia a l/p: indica la garantía patrimonial de la empresa para hacer frente al total de sus deudas (todo el pasivo).

Sol l/p = ATotal neto / deuda total o pasivo

Si la sol l/p > 1, significa que la empresa es solvente ya que tiene activos suficientes para hacer frente a todas sus deudas.

Si la sol l/p < 1,=»» significa=»» que=»» la=»» empresa=»» no=»» tiene=»» activos=»» suficientes=»» para=»» hacer=»» frente=»» a=»» sus=»» deudas=»» y=»» están=»» en=»» situación=»» de=»» quiebra=»»>

Si la sol l/p = 1, la empresa tiene estrictamente los activos necesarios para hacer frente a sus deudas pero no tiene recursos propios. El riesgo de quiebra es alto.

El valor aconsejado por las entidades bancarias es que la solvencia total sea = 2, lo que significa que por cada € que debe la empresa tiene como garantía 2e en ATotal.

Solvencia a c/p: expresa la capacidad de la empresa para hacer frente a sus deudas a c/p

Sol c/p = AC / PC

Si la sol c/p > 1, significa que es solvente a c/p ya que tiene AC suficiente para hacer frente a sus compromisos a c/p. Su FR(+).

Si la sol c/p < 1,=»» no=»» tiene=»» ac=»» suficiente=»» para=»» atender=»» a=»» sus=»» deudas=»» a=»» c/p,=»» tendría=»» que=»» renegociar=»» sus=»» deudas=»» o=»» de=»» lo=»» contrario,=»» estaría=»» en=»» suspensión=»» de=»»>

Si la sol c/p = 1, está en equilibrio financiero mínimo, pero un desajuste de sus cobros puede poner a la empresa en situación comprometida.

Cuando es =2, el FR es el 50% del AC, proporción que algunos autores consideran adecuada

Sol c/p = AC / PC = 2

Se debe acompañar el estudio por otros ratios como son:

Liquidez: es la capacidad de la empresa para hacer frente a sus deudas en el momento del vencimiento

Liquidez = (AC – stocks) / PC

Liquidez = Realizable (créditos) + disponible (CajayBancos) / PC

Como se ve, se reduce del numerador los stocks por ser la parte menos  líquida del AC, el valor de este ratio debe oscilar entre 1 y 0’8.

Tesorería: mide la capacidad de la empresa para hacer frente a sus deudas a c/p con sus recursos líquidos

Tesorería = disponible (CajayBancos) / PC

El valor aconsejado oscila entre 0’1 y 0’2 y, por regla general, si excede de 0’2 indica un exceso de tesorería que puede reducir la rentabilidad de la empresa.

De los dos últimos ratios el más significativo es el de liquidez, ya que no tener liquidez no significa no ser solvente. Una empresa, en un momento dado, puede no tener liquidez y ser solvente. Esto ocurre cuando tiene activos suficientes para hacer frente a sus deudas, pero no tiene capacidad para convertirlos en dinero en el momento del vencimiento de las deudas.

3)Autonomía

A)Autonomía financiera:es la capacidad de la empresa para financiarse con recursos propios. Cuanto mayor sea, mayor será su independencia financiera.

Aut. Finan. = recursos propios / ATotal o PNyPasivo

Aut. Finan. = 1. AT=recursos propios. Significa que todo el activo está financiado con recursos propios, por lo tanto, tiene máxima autonomía. Lo normal es que sea <1, lo=»» que=»» significa=»» que=»» el=»» atotal=»» está=»» financiado=»» parte=»» con=»» capital=»» propio=»» y,=»» otra=»» parte,=»» con=»» capital=»»>1,>

Valor aconsejable = 0’5 (50%)

Lo que significa:

Aut. Finan. = recursos propios / ATotal = 0’5

Se cumpliría la regla de hora de la financiación o regla 1:1 que significa que por cada € que debe la empresa, posee 1€ de capitales propios.

Se relaciona con:

Sol l/p = AT / deudas (pasivo) = 2

B) Dependencia financiera: indica la utilización de la empresa de los recursos ajenos

DEP = recursos ajenos (pasivo) / ATotal o PNyPasivo

El valor aconsejado es de 0’5

Estos ratios en la gestión empresarial se aplican para cuantificar objetivos, planificar, adoptar decisiones y controlar la gestión financiera.